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美元會否繼續跌 ? 本週美國CPI有啓示

全球焦點集中在本週二晚美國1月CPI(年度)結果，預計當晚金、股、匯會有頗大波動。由於CPI從去年10月開始顯著下降，驅使了聯儲局放慢加息步伐，美元匯價亦因此持續下跌。 過去3個月CPI都有「顯著」地下降令聯儲局多次「放鴿」，若今次CPI只有「輕微」下降，市場擔心聯儲局會再「放鷹」。

本週二(14日HKT21:30)美國將公佈反映通脹率的1月年度CPI，市場預測是+6.2%，12月是+6.5%。

去年9月美元匯價(美元指數DXY約115水平)從高位開始下跌，原因是9月後CPI連續3個月有「顯著」的下降，顯示通脹明顯地下降，所說的「顯著下降」，意思是年度通脹每月至少有0.5%下降幅度，因而才能驅使聯儲局放慢加息步伐。可參考下方[圖ㄧ]美國通脹率走勢圖，從9月打後，通脹率每月以至少有0.5%的下跌幅度，這促使了市場相信美國通脹開始見頂回落，美元匯價亦因此從9月開始逐步下跌，美元指數DXY從9月的114.78ㄧ直下跌至1月31日，最低跌至100.82。

由此可見，美元自9月底開始持續下跌，是因為美國通脹連續幾個月顯著地下跌，令聯儲局「放鴿」。但今次將公佈的1月年度CPI， 預測是6.3%，距離12月的6.5%只是下跌0.3%，只屬於「輕微下降」。

若結果最後真的是6.3%， 市場恐怕聯儲局認為通脹放緩在收縮，或有回升的可能，那聯儲局為了避免通脹回升或會向市場再度「放鷹」，美元匯價亦會因此回升。所以，市場十分期待今次美國CPI至少能跌至6%，因而可令聯儲局繼續「放鴿」，從而令金、股、匯繼續期上升之路。

CPI結果如何，密切留意本週二晚公佈。

 

美國1月超強勁就業數據結果存有「水份」之嫌，美經濟仍難以脫離陷入衰退，因此今年美元走勢仍看淡。

本月初美國公佈的就業數據，以1月非農業新增職位表現最令人意外，在多個其他重要經濟數據連續幾個月造差下，1月非農業新增職位竟有51.7萬個(市場預測只是增加18萬個)，震撼了全球金融界。但再深入細看就業數據的統計細節，見下方[圖二]全美自3月全職及兼職職位總變化，發現原來1月大幅增長的職位是兼職，遠比全職的多。這些兼職也包含了臨時工，由於這些職位多是短期性質，並不能提供兼職者有長期安穩收入，因此未能完全真實地反映就業及經濟狀況。過去美國及其他發達國家都不會將兼職及臨時工計入其新增職位之內，但今年開始，美國勞工統計局(BLS)將兼職也併入之內，因此1月數據出現大增長。但為何在1月有大量兼職增長? 筆者估計是因為美國在12月底發生了45年內最嚴重暴風雪，共有6個州受到影響，60多人喪命，多個城市出現大停電及道路積雪而封閉，因此推斷多個州政府大量聘請臨時工來救災，因而導致臨時工職位急升，但暴風雪已在1月底前完結，相信臨時工的需求大幅下降。所以，美國1月「驚人」的新增職位增幅，相信不是因為美國經濟突然加速增長。相反地，美國經濟今年內陷入衰退，仍然是大多數分析師的預期內。因此今年預期金價及非美貨幣長線看漲的預測不變。

黃金期貨技術分析:

見下方[圖三]4月期金/美元(日線圖)，美元匯價因前週鮑威爾「放鷹」下出現了大幅反彈，因他表示今年內不會減息，導致金價在前週跌破了上升通道線，技術短期對金價仍有下跌壓力。上週五個交易日都在1852至1884美元區間上落，而非美貨幣也是橫行上落。明顯地反映市場等待重要消息公佈才押注，這重要消息是本週二晚美國一月CPI結果。

 

(本文撰於2023年2月13日上午1時39分)

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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