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早於2月6日發佈市評文章時，為本月首度探討2月底恆指會在何水平，於2月3日收報21,660點，當時已指出要留意250天移動平均線，為20,204點，兩者相距超過1,450點。表面看來當時談到本月底能否守住250天線言之尚早，不過前文已指出10天和20天線已同告失守，認為恆指下行格局成形了，所以下移至250天線只是時間問題。前文末亦指出留意隨著恆指下行，250天線也會下移，所以當時預測到今年2月28日之時，此線應會靠近20,000點水平，當時的結論是2月跌破250天線機會微。

今日失守牛熊線機會大
如今來到看2月24日恆指表現，收報20,010點，250天線在19,993點，雖見恆指仍在250天線之上，不過此線已在20,000點之下，而非前文預測的靠近20,000點水平，反映恆指跌勢略較月初預測是為急。另可留意週末 (2月25日) 夜期收報19,712點，下跌253點，250天線則在19,958點，即夜期經已失守250天線，較此線低逾240點。觀乎現時恆指僅較250天線高出不足20點 (如下圖)，所以今日 (2月27日) 恆指失守此線機會大，這將是繼1月3日後再度收低於此線，事隔近兩個月後港股出現的弱勢。

資料來源：阿思達克財經網

下一支持位看一萬九千
恆指由1月27日高見22,700點計起，至2月24日收報20,010點，累跌近2,700點，相對去年11月初以來的升浪，累升8,013點 (14,687 → 22,700點)，早前升幅已蒸發逾1/3，理應恆指在20,000點水平見支持。不過本週若見連續兩天或以上收低於此水平，代表恆指仍有下行空間，調整深度將為上述累升約8,000點的一半，恆指要見18,700點，初步可留意19,000點。參考去年12月21日恆指低見19,063點，較現於20,010點預算下行空間接近1,000點。當我們關注恆指的250天線水平之際，美股道指於此線也值得關注。

美國通脹升溫壓力明顯
上周五 (2月24日) 道指收報32,816點，250天線在32,682點，只差約130點，就幅度而言相距更僅約0.40%，證明除了恆指，道指於本週失守250天線同樣機會大，即港股和美股均見走弱。筆者認為港股短期走勢會受美股拖累，皆因上周五美國公佈1月份核心個人消費開支物價 (PCE) 為4.7% (如下圖)，高於市場預期的4.3%，亦較去年12月的4.4%高出0.3個百分點。這是連續三個月回落後首度見反彈，於去年11月和今年1月同見4.7%，令市場預期今年3月聯儲局要加息1/2厘顯著升溫。

資料來源：Investing.com

美國時間截至2月25日上午12:40，利率期貨見加息1/2厘的機率為27.0%，較前一天的24.0%和上週的18.1%均見升溫趨勢。現時聯邦利率介乎4.75至5.00厘，市場開始有預測指向今年7月要加息至5.45厘可望見頂。筆者認為參考性不高，皆因單計現時至6月底，聯儲局將議息三次，要是每次加息僅1/4厘，相對現於4.75厘經已變為5.50厘，較上述預測的5.45厘為高。要是這三次加息當中只是其中一次加息1/2厘，聯邦利率便要增至5.75厘，反映上述的5.45厘見頂觀點太樂觀。故此大家應有心理準備，直至香港時間3月23日美國宣佈議息結果前，港股和美股都要受壓，恆指和道指分別看19,000和31,700點會否見支持。

聶振邦(聶Sir)
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