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昨日 (5月17日) 恆指下跌417點，這是繼5月9日跌429點後，本月第二度跌逾400點。事實上，這亦是3月21日以來第二大單日跌幅。更值得留意是昨日的收市位，報19,560點，為3月22日以來最低收市位，後市表現不容樂觀。於5月15日發佈的市評文章末部表示，3月23日以來恆指每個交易日低位均在19,500點之上，理應屬較強支持位；不過若見美股道指失守33,000點收市，要有恆指下試19,000點心理準備，暫對港股走勢應持審慎注視態度較合宜。於5月16日道指下跌336點，收報33,012點，是3月31日以來最低收市位。

外圍負面消息不絕
觀乎周二道指已逼近33,000點收市，意味著本週恆指能否守住19,500點水平變數大，現時港股欠缺利好消息，而外圍則見負面消息不絕。周二公佈的4月份美國零售銷售數據，環比增長0.4%，雖高於前值的 -0.7%，卻低於市場預期的0.8% (如下圖)，連續三個月公佈數字，均低於市場預期，加上現屬上市公司今年首季公佈業績旺季，同日公佈季績的美化家居用品零售商家得寶 (HD.US)，銷售額同比下降4.2%至約372.57億美元，低於市場預期約382.80億美元；管理層亦下調集團於2023財政年度全年銷售預期，將較2022財年倒退2.0%至5.0% (此前預期為大致持平)。

資料來源：www.investing.com

憂慮美國經濟衰退
另外，集團預期2023財年的經營利潤率將降為14.0%至14.3% (此前預期為14.5%)，較2022財年為15.3%下跌不少於1個百分點。上述消息加深市場對美國經濟陷入衰退憂慮。更令市場關注是美國白宮與國會領袖能否取得共識，提高債務上限。雖然距離6月初期限只剩約兩週，但分歧沒有明顯收窄，控制眾議院的共和黨表示美國債務現已高近32萬億美元，相當於國內生產總值 (GDP) 百分之120，故此要求以削減財政開支為條件，才願意調高債務上限，卻遭白宮拒絕；消息已令美國資本市場有所反應。

道指下行空間仍大
除了上述美股道指顯著下跌，市場擔心美國債務違約風險升溫，一個月期國債價格急跌，孳息率曾創歷史新高超過5.8厘。從歷來提高債務上限磋商來看，傾向在期限當週，甚至是期限後才能達成共識，故此預期美國股債價格在5月底前下行風險仍高。道指的250天移動平均線現於32,500點水平，相對現於33,000點之上超過500點下行空間，認為對於美股，特別是傳統經濟股份，暫不宜沾手。至於科技股，3月以來保持升勢，納指於12,300點之上，是2022年8月以來的高水平。

表面看來上述消息未見影響科技股表現，筆者認為是市場憧憬美國快要結束加息週期使然。不過利率期貨反映聯儲局於6月不加息的概率由一週前的85.8%，降至現於75.1%，也低於上日的77.5% (如下圖)。相信若於不削減財政開支而成功調高債務上限，白宮會因希望擺脫經濟衰退而積極用錢，通脹將再次出現升溫壓力，可見美國快要結束加息週期或許言之尚早，亦意味著美國科技股隨時見大幅調整的風險不少。去年8月22日以來，納指均收低於12,500點，所以若多看一週，未見納指突破此水平，若持有美國科技股屆時考慮減持或離場為佳。

資料來源：www.investing.com

聶振邦(聶Sir)
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