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自本周一 (9月18日) 恆指收低於18,000點，配合周二雖見回升，卻收報17,997點，距離18,000點仍有一步之遙，隱若見萬八關口有阻力。昨日 (9月20日) 又見偏軟，拉遠與關口的距離，若以上午跌近135點，收報17,862點，相對今年暫時最低收報17,623點 (見於8月21日)，距差不足240點來看，不能排除本週破底的可能性。但就大市成交金額來看，港股不論向上走還是向下走均見乏力，周一和周二分別約845億和762億港元，周三上午約367億元，較周二上午約409億元少逾一成，連續第二日在低水平並見減少。

交投不活躍止恆指跌勢

若缺乏市場新關注消息出現，港股成交額仍可進一步萎縮。誠然對短期港股表現不宜有大期望，相信這亦是不少投資者想法，現時交易港股意欲低，反映到成交額之上。正面來看，雖然港股在下行，但最多只是稍見「陰跌」，現時的交投不活躍，預期17,500點關口會守住，意味著下行空間有限。筆者相信9月餘下日子，市場關注兩項經濟數據，其一是美元兌人民幣走勢，現為影響港股表現主要因素，在岸價自9月13日收報7.2700，為9月4日以來人民幣最強收市位之後，現有一週持續走弱。

資料來源：www.investing.com

人民幣處逾十五年半低

香港時間截至9月20日下午3:00報7.2990，人民幣貶值近0.40%，再度逼近7.3000市場關注的弱勢心理關口。去年兩次收在7.3000或以上，今年則在9月5至8日連續四日如此，反映現屬人民幣最近兩年罕見弱勢。現時回到2008年1月水平，超過15年半低，令外資傾向流出港股，以致港股表現欠佳。而人民幣貶值亦不利以人民幣為主要貨幣作會計入賬的中資股的價值評估，為港股帶來沽壓。近期人民幣最弱見於9月8日，在岸價介乎7.3344至7.3504，筆者認為就算失守7.3000也不會令港股見重大沽壓。

紐約期油累升逾三成三

央行短期要守住的應是7.3300，現已持續透過提高美元兌人民幣中間價，嘗試穩住人民幣，昨日上午9:30前公佈為7.1732，創逾一個月新高。預期會漸見靠近7.1700，雖然如此，9月14日以來人民幣依然朝貶值方向走，意味著提升中間價只能減慢貶值速度而已。至於另一關注數據，是國際油價走勢，紐約期油自6月28日起進入升勢，由6月27日收報67.70美元，至9月19日收報90.48美元，不足三個月累升超過33.00%，香港時間截至下午4:00報89.64美元，仍累升超過32.00% (如下圖)。於9月19日高見92.43美元，現時回到90.00美元已下稍見回落。

資料來源：www.investing.com

筆者認為今年油價未見頂，畢竟第四季北半球天氣轉冷，能源需求會增加。市場預期倫敦期油年底前見100.00美元，相對紐約期油大概是95.00至97.00美元，反映全球通脹仍有升溫壓力，美國將再度加息，意味著與內地息差擴闊未可避免，人民幣走向依然有挑戰。由此推斷港股在9月餘下日子就算下行空間有限，後續若缺乏利好國策新消息，或內地經濟數據顯著轉強，恆指於17,500點在10月難以守住。中資新經濟股的中長線投資價值仍吸引，現可逐步吸納；但若進行短炒操作，要先衡量風險承受能力，輕裝上陣為佳。

聶振邦 (聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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