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美減息預期能否升温，本週關注美GDP,PCE

從5月初美國公佈了大幅造差的「非農」後，隨後公佈的經濟數據表現都普遍轉弱，令本來4月市場盛傳減息週期推遲至12月提前至9月。本週美國將公佈兩個重頭數據; 第一季修正值GDP及按年核心PCE。如果GDP增長下降及PCE回落，料再提升提早減息的預期，美元將進一步下跌。

過去四星期，美國公佈的4月主要經濟數據都表現造差，令市場揣測聯儲局或會提早在9月展開減息週期，5月已公佈主要數據如下 :

1日 – 4月ISM工業PMI指數，

結果 : 49.2

預測 : 50

前值 : 50.3

3日 – 4月非農業新增職位，

結果 : 增加17.5萬

預測 : 增加24.3萬

前值 : 增加31.5萬

(註 : 4月職位增長大幅下降，結束了過去年連續四個月擴張，反映美經濟從4月起可能走下坡。)

3日 – 4月失業率，

結果 : 3.9%

預測 : 3.8%

前值 : 3.8%

3日 – 4月按年平均時薪，

結果 : 3.9%

預測 : 4.1%

前值 : 4.1%

(註 : 個人收入是通脹及經濟表現的重要指標，4月增長下降至3.9%,已是連續4個月下降，個人收入下降，將令個人消費減少，通漲也隨之下降，提升了減息預期。)

3日- 4月ISM服務業PMI指數，

結果 : 49.4

預測 : 52

前值 : 51.4

15日 – 4月按年通脹率，

結果 : 3.4%

預測 : 3.4%

前值 : 3.5%

(註 : 4月通脹率比3月下降0.1%,反映通脹持續降温。)

15日 – 4月按月零售銷售，

結果 : 0%

預測 : 0.4%

前值 : 0.6%

(註 : 美國經濟表現除了從每月新增職位及個人收入反映出來，消費表現也是美國經濟表現的重要寒暑表，4月錄得0%增長，已是連3個月下降紀錄，下月再造差便會進入負增長，大大增加聯儲局提早減息預期。)

上述4月的美國經濟數據表現差勁，尤其是就業數據，反映經濟在高息下開始轉弱。

值得留意的，是聯儲局主席鮑威爾及旗下官員雖然仍在利率議題上仍放鷹，經常表示「利率在現水平仍需維持一段時間才淢息」，「未有足夠信心減息」等鷹派說話，但在經濟議題上，如果細心留意，本月近幾次鮑威爾公開演說中，已删除了幾個多次對經濟樂觀的言論，例如 : 「對美國經濟軟著陸有信心」及「美國勞動市場仍然強勁增長」等樂觀言論已沒有再提及，這反映了他看到近期美國經濟有明顯放緩跡象。在利率上，聯儲局他及官員仍然以言論向市場放鷹，表示高利率仍需要維持一段時間，但行動上卻進行了一些放鴿動作。上月議息會議上宣佈，6月1日起，聯儲局將會從每月「收水」步伐大幅減速，將每月「收水」減少幅度由600億美元降至250億美元。換言之，從6月1日起美元供應量將增加。因此，從6月開始美元可能因供應量增加而下跌。另外，如果未來有資產值超過千億美元的地區性銀行倒閉，這將會令聯儲局大幅提前減息，所以要密切留意美中小型銀行股價有否異常地大跌。

美元指數技術分析：

見下圖，美元指數仍在大型上升通道內游走，上週五晚因美國4月耐用品訂單結果雖然比預測造好但比前值大幅造差，因而令美元當晚走弱，收市時造了個大陰燭，收在104.72。現關注到，如本週再下跌，下方103.88是關鍵支持位，若然跌穿，將確立了美元指數跌破了上升通道底部，美元將進一步下跌。而3係灰色線顯示美元指數可能形成了一個「頭肩頂」。按技術分析，美元指數後市應向下跌。

本週留意美國兩大數據公佈 ;

週四(30日)晚上香港時間20:30, 第一季GDP修正值，預測是1.5%,前值 :3.4%。

週五晚20:30 ， 4月按年核心平減價物價指數，預測是2.7%,前值是2.8%。

 

        (本文撰於2024年5月27日上午1時30分)

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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