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恆指自10月15日收低於21,000點後，10月16日至上周五 (10月25日) 已有八個交易日，連日內高位也受制於此水平。10月15至25日收市位則介乎20,079至20,804點，差距僅700餘點繼續缺乏方向。另看週線圖大市成交金額連續兩週在減少，從前三週 (10月7至11日) 日均值約4,174億港元，至前兩週約2,394億元，減少逾四成二，上週則約1,739億元，進一步減逾兩成七。雖較人民銀行發佈一連串利好金融政策前約1,092億元 (9月16至20日) 仍高出近六成；但以現時交投走勢，只要本週及下週都再減少兩成，成交額便回到9月中旬水平。

平均線已見利淡訊號

恆指現處「價平量縮」格局，若非交投回升，不能擺脫這橫行走勢。另可留意技術指標見利淡訊號，自上周二 (10月22日) 起10天移動平均線跌破20天線，當日後者高出104點，之後三個交易日分別高出246、336和475點，與10月24日發佈市評文章時表示10天線在20天線之下的利淡訊號會持續的觀點吻合。從上述兩線距離漸見擴大，不宜期望利淡形勢短期會扭轉。其實上述恆指收市位差距僅700餘點，若將觀察範圍由最近九個交易日降至五日 (10月21至25日)，差距便收窄至281點，波幅正在減少。

資料來源：阿思達克財經網

本週陰跌機會較大

通常當波幅範圍漸見收窄，預示橫行走勢短期內會結束，由「上落市」轉為「單邊市」，表面看來「單邊升市」或「單邊跌市」均可能出現，不過配合技術指標已見利淡訊號，加上大市成交額有持續減少跡象，本週恆指見「陰跌」機會較大。考慮到9月27日以來都收於高20,000點，若真的跌市出現此水平可望有支持，相對上周五收報20,590點，下行空間接近600點。另外，自10月21日起恆指收低於20天線，至今已有五個交易日，由於自9月17日起此線一直在上移，加上恆指在橫行，兩者差距正在拉闊。

關注製造業PMI表現

恆指的20天線於10月25日在21,015點，因見受制於此線已有五日，可作阻力位參考。就算此線沒有進一步上行，21,000點阻力位也很明顯，而成交額在減少更令上破阻力位的難度增加，認為不宜對恆指本週走勢太樂觀。本周四 (10月31日) 內地公佈10月份官方採購經理指數 (PMI)，製造業於9月值為49.8，為5月以來最高，配合9月23日至今內地已推出多項穩經濟增長政策，相信市場對10月值有憧憬。現時預期為50.1，若實數乎合預期，便是相隔六個月後再度重上50的盛衰分界線之上。

資料來源：www.investing.com

筆者認為利好港股因素市場已由推動經濟的國策層面，轉為聚焦國策成效，所以上述PMI公佈值會是本週焦點。要是在多項政策出台後，製造業PMI依然在50以下，市場將質疑政策效用，屆時港股走勢偏淡。面對港股缺乏方向，上週已見傾向跟隨美股表現，而美股投資者卻因總統大選在即觀望氣氛濃厚，選舉結束前維持現水平橫行機會大，走勢投射至港股之上不足為奇。本週較樂觀情況是恆指繼續徘徊在20,000至21,000點之間；但考慮到平均線和成交額形勢，若見連續兩天收低於20,000點，沽出港股並等在19,000至19,200點之間再重新建倉為佳。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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