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從11月12至20日共七個交易日，恆指收市位介乎19,426至19,846點，相距420點；緊接七個交易日 (11月21至29日) 則介乎19,150至19,603點，相距453點，波幅略見擴大。不過兩個時段波幅差距僅30餘點，未見擺脫「上落市」格局，只能視為橫行區下移了。11月27日雖見升逾440點，錄得自10月21日以來單日最大升幅，收報19,603點，既重上19,600點之上，也是自11月11日以來首度上破10天移動平均線，一度令人憧憬港股將擺脫弱勢。不過當日大市成交金額約1,389億港元，少於1,500億元證明交投並不活躍。

美團績前股價逆市下跌

這已為港股未能擺脫弱勢埋下伏筆，上周四恆指跌近240點，上日升幅蒸發逾半；周五雖一度高見19,658點，升逾290點，最終卻收於19,423點，僅升56點。上週雖分別於周三和周五高見19,660和19,658點，都在19,600點之上，卻未能企穩收市，隱約看到19,600點水平有阻力。恆指在整個11月累跌893點，與10月累跌816點相若，連續兩個月跌市。上周五收市後美團─W (3690) 公佈2024年第三季業績，績前股價跌逾2.00%，收報168.70元，雖見逆市下跌，不過現時恆指回到9月25日水平，當時美團大約145.00元，現價高出超過16.00%，繼續跑贏大市。

業績勝預期冀股價反彈

美團績前有財經報導綜合9間券商預測，第三季非國際財務報告會計準則 (Non-IFRS) 經調整溢利淨額介乎110.10億至137.68億元 (人民幣，同下)，實則為128.29億元，略高於預測中位數126.84億元。收入和期內溢利分別為935.77億和128.65億元，同是高於預測範圍上限的923.87億和110.00億元，較去年同期增長22.38%和2.58倍，表現亮麗。上周五港股通錄得最多資金淨流入股份是美團，滬深分別約5.10億和3.19億港元，合計近8.20億元，佔當日整體港股通淨流入超過1/4，可望乘著業績勝預期帶動今日 (12月2日) 股價回升，關注能否企穩在175.00元或以上收市。

資料來源：富途牛牛

年底前憧憬人行再降準

即或美團今日股價見不俗升幅，未必能令恆指企穩在19,600點或以上收市，繼續要關注美元兌人民幣走勢。截至上周五傍晚6:00離岸價報7.24750，較周二弱見7.27289，人民幣升值逾0.35%。倘若人民幣強見7.24500，甚至更佳水平，恆指才具備企穩19,600點或以上條件。12月市場焦點放在中央經濟工作會議，定調2025年內地經濟工作目標，憧憬逆週期調節措施進一步加碼，市場預期明年經濟成長目標仍維持在5%左右。考慮到下屆美國總統特朗普對華政策不確定因素大，筆者認為12月人民銀行再度「降準」值得憧憬。

資料來源：中信證券研究

據《第一財經》引述中歐國際工商學院經濟學與金融學教授 (亦是人行前調查統計司) 盛松成於周四在「2024第一財經金融價值榜-金融峰會」上作主旨演講時認為，未來一段時期，降準及降息仍有空間。他特別指出降準方面，與國際上主要經濟體相比，內地降準還有較大空間。在諸多貨幣政策工具中，降準所提供的流動性期限最長，成本最低，有助於降低商業銀行的資金成本，緩解商業銀行的息差壓力。事實上，近日內地不少分析也預期人行於12月「降準」機會大，故此在將要舉行的中央經濟工作會議，有望窺探「降準」路徑。

聶振邦 (聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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