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2024年已近尾聲，踏入2025年中港股市要面對的一大挑戰，會是如何令外國投資者對內地資本市場前景有正確認知。現時外資投入中港股市較前幾年傾向猶疑，與目前不少外媒帶著政治動機，刻意誤導外國投資者一面倒看淡中國經濟前景不無關係。筆者在上周五 (12月20日) 收到一名外媒記者 (美國駐台北) 的短訊，就著對外資流出中國股債市 (包括港股) 的看法。此記者不是首次與我接觸；但每次就內地國情的提問方向總是以負面角度出發，而在該外媒平台亦不難看出政治立場鮮明，每篇對中國的報導都在「放負」，更重要的是內容絕不能反映實況。

有外媒恣意堆砌數據

就如今次，問到「最新資料顯示，11月中國金融市場外逃的資金高達457億美元，創史上單月最高，比10月的外流資金258億美元規模擴大，這是否反映外資投資人對中國經濟的信心疲弱？」表面看來數據來自國家外匯管理局，實則是自行計算11月較10月的銀行結匯順差及跨境收支順差變化的合計數字，卻被「硬扯」至有大量外流從中國金融市場外逃的現象。絕大部分外媒引述以上消息，均無列明資料來源，筆者看了多則報導，才見資料來源是國家外匯管理局，不過嚴格來說該局並無公佈457億美元或258億美元的金額，只是有外媒恣意堆砌數據而「硬扯」出一個她們期望公眾看到的結果而已。

資料來源：谷歌搜尋

國策對股市成效明顯

筆者回覆則指出10月和11月港股成交金額分別約5.3萬億和3.4萬億港元，減近2萬億元；A股成交金額分別約35.6萬億和40.5萬億元人民幣，增近4.9萬億元，所以就整體中港股市合計交投而言，資金是流入還是流出股市，公眾可自行定奪。此外，於9月下旬見內地一連串國策利好消息，此前上證指數和深證成指分別收於3,087和9,514點，現水平同見高出約一成，恆指現時亦僅低約4%，同期人民幣兌美元跌近4.6%，所以期內國策對股市助力成效明顯，相信歐美政要和投資者都看在眼內，自然亦不會低估中港股市於2025年上揚潛力。

債托管額增減屬平常

至於債市，中國人民銀行上海總部於12月16日發佈的公告顯示，11月末境外機構在銀行間債券市場的托管餘額為4.15萬億元人民幣，較10月值4.25萬億元減少1,000億元。由9月計起連續三個月減少；但卻不能忽視2023年9月至2024年8月是連續十二個月增加，在過去十五個月是淨增9,700億元。另可留意與2023年11月值為3.49萬億元比較，上月值多出6,600億元，同比增近19%。誠然債市托管餘額增減實屬平常，將此行為與外資對中國經濟信心連結解讀，是否合適，也可自行定奪。再者，在今年首十一個月境外機構在銀行間債券市場的託管餘額淨增4,800億元人民幣，相信歐美政要和投資者同樣看在眼內，故此若將短期餘額減少與中國經濟前景「硬拉關係」，不見得是客觀分析。

資料來源：中國人民銀行

當帶有政治動機的外媒在「造新聞」之際，若有港媒未經核實資料真偽，又未有深究這等「造新聞」背後的政治動機，便「直抄」報導。那麼不獨外國投資者，連中港投資者有意對內地資本市場前景有正確認知，豈非難上加難嗎？難道香港的金融和傳媒業界，沒有要抗衡外媒「造新聞」的醒覺嗎？

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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