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新興市場醞釀債務違約危機，地緣政治事件頻生，黃金漸失避險角色

新興市場蜜月期已過

自2008年金融海嘯爆發後，美國實施了QE及低利率政策來救市，令美元匯價在過去10年成為弱勢貨幣，一衆外幣成為強勢貨幣，最受惠的是新興發展中的國家，當中包括中國、俄羅斯、巴西、印度、南非，還包括近日出事的土耳其及阿根廷。 由於過去10年美元的弱勢，令上述的國家的貨幣匯價不斷上漲，在自己貨幣強勁的優勢下不斷發債來融資，在美元的弱勢下，的確是達到“易借易還”的效果，但如今美國利率趨向正常化，即是低利率時代已完結，美元將由弱勢轉為強勢，自4月起美元匯價上升，令新興國家貨幣不斷下跌，新興市場國家還款成本增加，由於土耳其及阿根廷過去10年不斷地發債，已達到“借貸過度”的情況 ,本身經濟近來又轉差 , 美元未來的強勢, 令市場擔心土耳其及阿根廷出現債務違約，國際間及當地人民紛紛拋售兩國貨幣，令阿根廷披索及土耳其里拉大幅貶值至紀錄新低。 若情況繼續惡化，將令美元匯價進一步上升。

過去風險事件一浪接一浪，避險資金去哪裏 ?

過去幾星期，除了上述的阿根廷及土耳其債務危機外，當中也有意大利政局不穩消息，美朝峯會又開又不開，最後都是開…等等。多件風險事件發生後，黃金的反應都是升少少，但最後都是以跌為主，反映黃金在資金避難所的角色漸漸失去。 過去除了黃金是資金避難所外，外幣方面，瑞郎及日圓也是傳統的資金避險貨幣，所以近日瑞郎及日圓不斷升值，兩者相比，以瑞郎較強（可見下圖），令瑞郎成為避險貨幣的一哥，當然，美元也是避險貨幣之一。

本週風險事件

意大利已成為全球，第一個由民粹主義的政黨來統治的國家，除了要留意新的聯合政府會否正式宣佈脫歐計劃外，市場正傳言，新的聯合政府打算向歐洲央行申請寬減債務，即是在之前歐債危機時借下的錢想問問可否還少些。 如果有此消息公佈，令人聯想到歐債危機重燃，首當其衝的是歐元將會面臨大跌，避險資金將會流入瑞郎及日圓，令這兩個貨幣升值，相信黃金也會短暫地升少少。

本週金價阻力及支持位分佈

第一阻力 1307.80	第一支持 1299.85
第二阻力 1314.88	第二支持 1292.73
第三阻力 1322.35	第三支持 1287.81
第四阻力 1326.55	第四支持 1282.01
第五阻力 1332.69	第五支持 1273.21
第六阻力 1335.49	第六支持 1264.99
–	第七支持 1259.20
–	第八支持 1252.76

本週影響金價的經濟數據及事項

星期一	美國休市一天	陣亡將士紀念日
星期二	22:00 美國	五月份咨商會消費者信心指數
星期三	20:30 美國	商品貿易帳
	20:30 美國	第一季 GDP修正值
星期四	20:30 美國	4月份核心個人消費物價指數PCE年率
	20:30 美國	一周初領及持續失業金人數
星期五	20:30 美國	五月份失業率
	20:30 美國	5月份 非農業新增職位
	22:00 美國	5月1份 ISM 製造業指數

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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