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美元或作反彈， 黃金好友應謹慎

美元積弱近兩個月，上週美國就業數據造好，市場開始借勢將美元淡倉獲利了結，令原本升勢最凌厲的黃金出現大幅回落，非美貨幣亦現顯著下跌。預計本週美元匯價將持續反彈

上週五(7日) 美國公佈了7月非農業新增職位，預測是增加150萬個，結果是增加176.3萬個；7月失業率預測是10.5%，結果是10.2%。市場重要焦點的非農新增職位大幅造好，加上風險情緖稍為緩和，令7月至今升了近270美元的現貨金在週五晚強勁的美國數據後出現頗大的單日回落。上週五金價在亞洲市早上最高曾見2,072美元，創下了新高。但在同日晚上公佈了意外造好的美國就業數據後，因美元反彈，現貨金曾跌至最低見2,015，全日最多曾跌近57美元，最後現貨金週五晚在2,034收市。上週一至五(3-7日)現貨金最多升近112美元，以週五收市價結算，黄金全週升幅近4.4%。

強勁的美國就業數據結果，令美元匯價反彈，非美貨幣下跌，當中以歐元跌勢最為顯著，歐元兌美元上週最高曾見1.1916，至週五晚，最低曾跌至1.1755，全週下跌近1.85%。

上週避險資產中的美國10年期債價回落，其孳息率由0.504%回升至0.566% (國債孳息回升，導致債價回落)， 反映避險情緒有稍為降溫跡象，促使市場藉住美國的就業數據造好，借勢平掉部份黃金的好倉部位，買回美元， 因此導致黄金在上週五晩出現顯著的回落。

見[圖一]，預計金價可能下調至1,985， 若再下破的話，預計會下試近1,921，也就是之前維持了9年的紀錄高位。

美元匯價方面，長線而言美元仍被看淡，但因近兩個月跌勢頗凌厲，亦已進入了「超賣」 形勢。因此短期內預計美元會出現反彈，再者，見[圖二]，在美元指數(USD Index)週線圖顯示的陰陽燭， 上週一及五的收市價幾乎是一致，形成了「十字星」，反映出美元指數有轉勢的可能，即是由早前的跌勢轉為升勢，但因美國仍維持史無前例的量化寬鬆(QE)，因此相信美元的反彈只屬短暫。

若然美元指數反彈，將上試上面兩個阻力位，第一: 94.36 ， 第二 : 95.00。

 

上週白銀升勢比黄金凌厲，是否投資白銀比黄金可獲利更多 ?

上週白銀升幅超過20%，遠超黃金，事緣是上週白銀的急升，可說是一個「滯後」的效應。早前黄金在升勢期間，白銀雖然也有升但未有緊貼跟隨，所以締造了上週白銀升勢凌厲的局面，也可説上週白銀的急升是一種「追落後」的效應。

眼見白銀上週大升，升幅遠超黄金，這也不難令人心動。有投資者詢問是否投資白銀比黄金更可獲取更大的盈利 ? 筆者解釋如下 :

先評估兩者的潛在風險，黃金與白銀都屬於高風險產品，兩者之間，白銀比黄金較高風險，主要風險因素有3個：

1) 波動率 : 白銀的波動性一向是比黃金為高，以上週五(7日)為例 ; 白銀當日最高是29.82美元/盎司，最低是23.79美元/盎司，而黄金最高是2,072美元/ 盎司，最低是2,015美元/盎司。當晚兩者都下跌，若以最大虧損計算，黃金一張合約的虧損是5,700美元，而白銀的虧損是12,250美元。由此可見，當市況與自己的部位「逆向」時，因白銀波動性比黄金大，所以一旦持有白銀的逆向倉位時，所承擔的風險比黃金高近一倍。當然，若倉位「順勢」時，若以最大盈利計算，白銀的確比黄金優勝，但投資角度而言，應先評估自己能承受多少風險為優先。

2) 槓桿比率 : 以CME(芝商所)期貨交易所為例，期貨黄金及期貨白銀合約的保證金分别約為9仟多美元及一萬一仟多美元，一張黄金合約單位為100 Troy Oz.，白銀為5,000 Troy Oz.。以現時的價位，白銀的槓桿比率比黄金高兩倍， 槓桿比率越高， 自然風險更高。

3) 保證金提高 : 若市況持續震盪，交易所有權在短時間內調高保證金要求，若然戶口資金緊拙，未能逹到調升後的保證金要求，對於已入市的部位，有可能因資金不足而要面臨「强制平倉」的風險。

股票、期貨、即期及實體貴金屬均屬槓桿交易產品，您可能因此損失帳戶的原始本金，或是更可觀的投資資金。進行槓桿產品交易涉及高風險，可能不適合所有投資者。因此請謹慎考量您的投資目標、投資經驗、財務來源、風險承受度，以及其它相關狀況。透過 Blackwell Global Securities Limited, Blackwell Global Futures Limited 及 Blackwell Global Precious Metals Limited 進行任何交易前，請仔細閱讀並瞭解其風險披露政策。

毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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