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中、美、歐出現疫症，避險資產再受寵

多國出現疫症，市場恐拖累環球經濟，導致資金流入避險資產

當市場聚焦在中國武漢爆發的新型冠狀肺炎病毒時， 其實美國自去年11月開始至今，亦爆發了40年來最嚴重的致命流感，上週美國疾病管制與預防中心(CDC) 公佈，截至上週死亡人數已超過8,200人。上週二(1月28日)，遠在北歐的丹麥，其國家衛生部宣佈丹麥爆發了低致病性的H5N1禽流感。在連串的疫症爆發下，市場恐怕疫症將拖累環球經濟，導致環球資金大舉流入避險資產，令一眾避險資產價格大幅攀升；當中如黃金、日圓、瑞郎及美國10年期債卷等價格飆升。其中升勢最凌厲的可說是美國10年期債券價格及日圓匯價。上週初美國10年期債息，由1.7%水平大幅下滑至上週五(1月31日)收報1.505% [ 註 : 債息下跌反映債價上升]。美元兌日圓方面，日圓由109.30升至上週五收報108.25，升幅近100點。商品貨幣中的澳、紐、加元及商品中的國際油價也因受疫症可能拖垮經濟的情緒下而下跌，環球股市也當然不能倖免而下跌。

若然環球股市持續下跌，可能引發進ㄧ步的大型日圓「拆倉」潮(Carry-Trade Unwinding)，導致日圓匯價大幅飆升

各國大型機構、基金等，都喜歡選用日圓作為套利交易(Carry-Trade) 的貨幣，因日圓利率屬超低水平，借貸成本低及流通量大，多數大型機構及基金借入大量日圓後，會把借入的資金去進行一些高風險回報投資， 主要投資產品是買入環球股票為主，這就是套利交易(Carry-Trade)。

但當股市前景不濟時，這些大型機構及基金，會在各地股市沽出手上股票來套取現金，這些沽售動作加速了股市下跌，平倉後再將資金兌換成日圓，頓時令日圓需求大增，導致日圓匯價飆升，最後把套回的資金用來償還債項，這就是「套利交易拆倉」(Carry-Trade Unwinding)。

因此，過去每當發生股災時，令日圓匯價飆升除了是避險資金流入日圓外，「套利交易拆倉」也是重要因素。

各地疫情料維持一段時間，環球股市預計持續下滑，預測日圓將升至美元/日圓 106.50水平，金價則料上試1,611

目前各地疫症仍在蔓延中，預計環球股市將持續下滑。 技術分析方面， 美元兌日圓仍在上升通道內游走，但上週五收市報108.25，已跌近上升通道的支持線 108.24，一旦失守，預計日圓可進一步升至106.48。若然大型日圓「拆倉」潮湧出，料日圓升至104.45也不出奇。黃金方面，由於避險情緒預計將持續，有利金價上升， 預計金價將再挑戰1月8日的高位 1,611。

 

 

                                             

本週較重要的經濟數據及事項 :

星期一	23:00  美國	1月ISM製造業指數
星期二	23:00  澳洲	2月央行利率決議
星期三	21:15  美國	1月ADP就業人數變化
	23:00  美國	1月ISM非製造業指數
星期四	16:20 歐元區	歐央行行長拉加德發表講話
星期五	21:30  美國	1月失業率及非農業新增職位
	23:00  美國	美聯儲向國會提交半年度貨幣政策報告

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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