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全球風險情緒升溫，資金傾向美元避險

多個風險事件席捲全球，避險資金似乎鍾情美元

上週市場出現了多個風險事件，令避險情緒升溫。事件包括歐洲及英國爆發新一輪疫情擴散，整個歐洲單日感染個案急升至18萬個，提升了再度封城的可能。15及16日英國及歐盟就脫歐談判再陷僵局，導致硬脫歐風險提升。美國共和民主兩黨爭議了多月的新一輪刺激經濟方案，兩黨寸步不讓，分歧仍然嚴重，市場對於在大選前能否通過方案感到擔憂及中美關係加劇惡化。加上距離美國大選尚只有不到3星期，投資者對大選有結果前，預計將有更多不確定因素困擾大市。上述多個風險事件同時蔓延全球，不安情緖令投資者尋找資金避難所。

多個傳統避險工具中，當中有美元、日圓、瑞郎、黄金及美債，然而在上週的風險情緒升溫下，表現最強勁的只有美元，其他的避險工具反而出現下跌情況，反映市場在避險的選項中大多選擇買入美元。黃金在上週的表現不升反跌，上週最高曾高見1,929，但最後在週五收在1,898，全週下跌近35美元(-1.6%)。瑞郎兑美元全週下跌33點子(-0.36)，收在0.9139。日圓匯價上週確有上升，但升幅十分輕微，全週日圓兌美元上升只有32點子(+0.3%)，以往市場風險情緒升溫時，圓匯單日的升幅可達150至200 點子。至於美債方面，美國10年期債券價格上週也是不升反跌，在上週四至五(15-16日)，其債息不斷飆升(債息上升即反映債價下跌)，由0.69%一度升上0.75%，最後週五收在0.7489%。

上週美元受到大部分避險資金追捧，導致其他貨幣下跌，歐元及英鎊均受到疫情惡化及脱歐談判不順利拖累而下跌，全週分别下跌90點116點。而G7貨幣中，跌得最多的是澳元，全週下跌近140點，澳元跌得最多的原因，是澳洲央行上週透露將在11月進行減息及打算加大量寬(即加碼QE)，加上中國停止購買澳洲煤炭等不利消息。

美元會否續升 ? 留意美元指數(USD Index)會否上破重要阻力線。本週密切關注鮑威爾會否暗示下月加碼QE

見[圖一]美元指數日線圖，上週避險買盤推高美元匯價，令美元指數升上貼近關鍵阻力線。此關鍵阻力線，是由今年3月23日(當日美聯儲局宣佈無限QE)開始向下伸展，過去多次嘗試上破但都失敗，上破失敗後美元都顯著回落。所以，若然一旦升破這條阻力線的話，預計美元將有凌厲升勢，非美貨幣及黃金將會進一步顯著下跌。相反，若然升不破，美元將大幅回落，非美貨幣亦將大幅攀升，而黃金亦會返回升軌，令一衆黃金「好友」再笑逐顏開。

從此[圖一]可見，從3月聯儲局宣布無限QE後，美元匯價一直大幅下滑至今，可見QE令美元貶值的威力何其大，威力遠比美國早前不斷減息至零大得多。因此，本週一(19日)聯儲局主席鮑威爾將公開發言，市場密切關注他會否明示或暗示在下個議息日(11月3-4日)進行加碼QE，週一晚拭目以待。

人民幣上週呈現了ㄧ個頗長的「倒轉鎚頭」陰陽燭，反映人民幣仍有頗強的升值動力，本週留意重要阻力位USD/CNY 6.6684 會否升破

儘管上週美元匯價強勁，但人民幣升勢依然凌厲，主因有2個 ;

1) 民調顯示拜登領先特朗普10%，上週曾一度領先11%，市場認為一旦拜登勝出，將對中國經濟發展有利。雖然上週末拜登兒子曾被美媒爆出拜登可能涉及「通烏門」 醜聞，令拜登領先度跌至7%，不過市場仍然認為拜登勝算較高。

2) 中國國債已成為了全球規模第二大，明年10月將納入富時羅素指數(FTSE Russell)，其收益率亦較其他主權國債為高， 以10年期國債為例，中國國債收益率為3.24%，美國國債則只有0.74%，這也難怪海外資金湧入中國國債，令人民幣匯價上升。

技術分析方面，見[圖二] 美元兌人民幣(在岸)週線圖，上週五收市後，形成了一個頗長的「倒轉鎚頭」，反映出人民幣的升值動力(Momentum)仍然很強，不過，下方的人民幣上升阻力6.6684亦相當大，一旦向下升破，預計人民幣短期內將挑戰 6.5345。

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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