Blog

美國債務上限存在不確定性令市場憂慮，料美元匯價回落

儘管上週五美國「非農」數據造好，但美元當晩仍然下跌，原因是市場開始關注到美國發債上限將在8月1日重新啓動，但至今國會仍未有明確方向；意味著美財政部將有難以再發債及償還債務風險。財長耶倫表示聯邦政府資金可能在8月用盡，市場憂慮或重演2011及2013年美聯邦政府需關閉政府機關，這憂慮令美元被拋售，非美貨幣上升。避險資金週五晚曾令金價升近20美元，預計此疑慮在本週持續推低美元。

上週五晚(二日) 美國公佈了重頭數據，6月份非農業新增職位(簡稱非農)。預測是增加70萬職位，結果是增加85萬，數據表現強勁；但失業率卻意外地上升，預測是5.7%，結果卻是上升至5.9%。而平均時薪的月率及年率均較預期下降，分别是+0.3%(預期+0.4%)及3.6%(預期+3.7%)。單是「非農」造好，而平均時薪未能持續上升，可能因為未能附合市場要求， 因此導致美元匯價在數據後下跌。

但是，令美元匯價下跌的主因是美國發債上限將在8月1日起重新啟動；最令市場擔心的事， 是美國財政部依然未有明確方向。財長耶倫(Janet Yellen) 6月初表示， 要解決這問題，除非能在8月1日前國會通過延長或取消發債上限，否則可能導致聯邦政府機關關閉及債務違約等嚴重問題出現。

過去在市場的經歷，每當遇上發債上限的日子逼近前， 共和民主兩黨都會借此來威脅對方來逼使對方在某些方案上作出讓步。

在2011年奧巴馬民主黨當政時，共和民主兩黨就債務上限談判破裂，導致美國債務出現危機，評級機構標普(Standard&Poor)更下調美國主權信貸評級， 一時間令美元被大舉拋售，當時非美貨幣大幅上升，避險資金亦令金價上升近數百美元，造就了金價上升至當年歷史高位1921美元/盎司，美股當年亦出現大跌。

時至今日，共和民主兩黨經歷了10年前的嚴重分裂，導致美國出現債務違約危機，故相信今次共和黨會冷靜地處理債務上限問題。但是，不排除共和黨仍會以一定程度的手段來要脅民主黨就某些方案來逼使民主黨讓步。很明顯， 拜登剛在上週獲眾議院(民主黨控制)通過的5180億美元基建方案，將待本週參議院(共和黨控制)開會才能正式通過。因此市場揣測共和黨可能以通過延長發債上限的問題上作注碼(上次兩黨同意延長發債上限是2019年7月開始，無限發債到期日為2021年7月31日)， 去逼使民主黨在方案上讓步。共和黨對此無表態，財政部亦無明確方向，構成了市場對今次債務上限的談判存有疑慮。

美國本地銀行向聯儲局「逆回購」操作金額大幅下降，若持續下降，料美元進ㄧ步回落。

美國本地銀行體系本來近兩月已出現嚴重水浸，令大量資金湧向聯儲局「逆回購」設施(Reverse Repo)；導致銀行向聯儲局隔夜「逆回購」(Reverse Repo)金額不斷創新高。上週三(6月30日)  隔夜「逆回購」金額高近ㄧ萬億美元。但之後市場察覺到美國在發債上限的疑慮逼近，本地銀行於是將剩餘資金大幅減少在「逆回購」操作， 見下圖。週五晩隔夜逆回購大幅由近萬億美元減至7310億美元，造成資金回籠聯儲局大幅減少，美元流通量增多。美元匯價亦因此回落，民主共和兩黨在本月就發債上限的談判進程，將成為美元短期發展路向的指引。

股票、期貨、即期及實體貴金屬均屬槓桿交易產品，您可能因此損失帳戶的原始本金，或是更可觀的投資資金。進行槓桿產品交易涉及高風險，可能不適合所有投資者。因此請謹慎考量您的投資目標、投資經驗、財務來源、風險承受度，以及其它相關狀況。透過 Blackwell Global Securities Limited, Blackwell Global Futures Limited 及 Blackwell Global Precious Metals Limited 進行任何交易前，請仔細閱讀並瞭解其風險披露政策。

毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

歡迎電郵查詢 william.mo@blackwellglobal.com.hk
Wechat ID: Williamrmo