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全球關注FED會否收水，本週將揭曉

上週美國公佈了5月份CPI年率升至5%，為13年新高，FED「逆回購」金額突破5仟億美元，再創新高。CRB商品價格指數也升近5年新高，多個數據顯示了通脹急劇上升。FED過去ㄧ直對通脹急升都坐視不理，還不斷「放鴿」，表示目前不用「收水」； 但市場開始懷疑FED在本週議息會議時轉軚，究竟FED會否提及提前「收水」?全球將聚焦在本週三晚FED的言論。

上週四晚(10日)美國公佈了5月核心通脹年率，預測試3.4%， 結果是3.8%。而消費物價指數CPI年率， 預測試4.7%， 結果是5%。兩個數據均顯示美國通脹正急速飆升。數據公佈後，令具有抗通脹的黃金急升了30美元，由1,869升至1,899。美股方面，因通脹飆升有加快升息及「收水」的可能，美股普遍出現下跌， 道瓊斯指數當晚下跌290點。至週五(11日晚) 道瓊斯指數在34,479低位收市。雖然通脹數據一度令黃金升近1,900美元，但市場在週五晚開始留意到FED隔夜「逆回購」金額升越了5仟億美元(可參考[圖ㄧ]聯儲局隔夜逆回購顯示圖)。這顯示美國銀行業的現金流出出現嚴重過剩，這提升了FED提前「收水」的可能：即削減QE。因此，在市場焦點返回「收水」的前題上，資金紛紛流入美元；美元匯價上升，也因此導致週五晚非美貨幣及黃金出現顯著下跌，黃金當日共跌了11美元，週五晚收在1,877美元。

   

黃金是抗通脹資產之一，目前FED可能提前「收水」的揣測導致美元上升，因此令金價受壓，但相信金價回落屬短暫性。本文認為全球通脹將持續上升，長線而言，預計金價將跟隨通脹一同上升。

過去一年多，全球多國央行進行了大規模的QE「放水」。這導致今年4月開始全球通脹率急升，為了控制通脹，部分國家如加拿大及俄羅斯等，在上月已開始逐步進行「收水」。相信美國也會開始進行「收水」。目前有分析指，美國可能在8月全球央行年會(Jackson Hole Meeting 傑克遜會議)中，宣佈削減每月買債進程表及規模(目前每月買債1,200億美元)。有關聯儲局會否提供「收水」的指引，將在本週四香港時間凌晨2時公佈。

預計美國聯儲局即使實施減少買債(收水)，預計FED將採用「緩步」方式去進行「收水」；如是者，料美股會略為下調。在政治角度來看，預計FED不會大刀闊斧地削減買債，若大幅削減買債，或會令美股大跌，相信拜登不想看見自己上任後數月便出現股災，這是政治角度的考量。

美元走勢方面，由於過去ㄧ年多美國進行的QE額度實在太大了，若FED以「緩步」方式地「收水」， 只會改善美國銀行現時水浸的情況。因此，美元走勢長線而言依然是下跌。「收水」只是減慢了美元的下跌速度，通脹亦會減慢上升而不會大幅回落。

加上未來拜登的數萬億美元基建計劃ㄧ旦實施，FED又要再開機印美鈔；這根本與QE操作ㄧ様。所以， 這也是長線看淡美元的論據之ㄧ。

預計通脹率持續上升的論據可参考反映全球通脹的CRB商品指數，見[圖二] CRB商品指數月線圖，圖中可見，CRB指數已在今年二月升穿了13年的下跌趨勢線，隨後持續上升了4個月，技術上已確定「轉勢」， 即是CRB商品指數已結束了13年「熊市」而開始進入「牛市」，圖中可見CRB商品指數上升空間非常大。

 

                   

黃金與其他貴金屬及工業金屬在CRB商品指數佔約20%，隨著未來通脹持續上升，預計黄金長遠走勢看漲及料今年內見2,000美元。雖然短期黃金受到美國可能提前「收水」的影響而下跌，但長線仍看漲。

黃金本週走勢技術分析 :

見[圖三]黃金/美元日線圖，金價上週五跌破了上升通道支持線，目前尚未能確定是否「假突破」，下方尚有另一個支持位1,858，若然1,858失守，料金價將下試兩個支持位，1,846或1,809作更深的打底。相反，若能回升返回上升通道支持線之上，料將測試上方三個阻力位，1,904 、 1,918或1,960。

 

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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