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俄反制裁升級，本週關注美歐回應

拜登上週宣佈釋放1.8億桶戰略石油儲備，同時將俄羅斯出口化肥撤出制裁項目，消息令原油、小麥、大豆及玉米價格回落。拜登以上的舉措能否將能源及糧食價格大幅降低 ? 相信只會帶來短暫的小幅回落，因俄羅斯已開始將反制裁規模擴大，將導致全球商品價格持續飆升。

上週四(31日)拜登宣佈將從戰略儲備石油中釋放出1.8億桶，由5月1日起生效，為期半年。繼去年11月後，今次是第二次釋放戰略儲備石油。美國戰略儲備石油總存量高達7.14億桶，目前存量約5.5億桶。今次釋放後，美國供油量將會每日多出100萬桶，聽起來這個數字好像相當龐大，但實際上美國每日耗油量超過2仟萬桶；每日只是多出5%，因此對大幅壓低油價效力不太大。但對市場心理上會帶來油價短暫的回落，因為俄羅斯仍堅持以盧布來支付石油及天然氣，雖然俄羅斯所述的「不友好國家」可在俄國內未被制裁的「天然氣工業銀行」開設帳戶，然後歐洲多國便可匯入歐元、美元甚至黄金，俄方隨後會轉為盧布來支付石油及天然氣， 但這個折衷方法消息也是上週由俄方公佈。公佈後令盧布兌美元匯價升回2月俄烏開戰前水平。不過仍有多個歐洲國家認為這個折衷方法變相是以盧布支付，違反了制裁目的；因此仍有多國仍未妥協，況且疫情仍影響全球供應鏈， 通脹仍在上升。因此相信油價下跌空間有限。

至於拜登宣佈將俄羅斯出口的化肥剔出制裁項目之外，這能否壓低正在上升的全球糧食價格?  相信不容易。普京將俄羅斯能源出口以盧布作為支付貨幣， 這是他反制裁的手段之一。上週普京表示將盧布作為唯ㄧ支付貨幣將擴大至其他商品，他指的相信是佔全球出口佔比最大的化肥原材料。這些化肥是鉀肥(Potash)、氮肥(Nitrogen)及磷肥(Phosphate)，這3種化肥原材料，需求最大的是全球農產品業及畜牧業(飼料也需化肥)，現被制裁的俄國及白俄加起來佔全球出口接近60%，絕對影響住全球糧食供應，普京亦相信這是他反制裁的一張皇牌，故相他短期內宣佈這些化肥材料也需以盧布來支付。相信ㄧ個月前群起來制裁俄羅斯的國家未必這麼容易放下「底氣」用盧布來支付俄羅斯的化肥。 是否用盧布來支付的爭拗將維持一段時間，但這一段時間相信會在數週內解決。目前歐洲的能源及糧食儲備只維持兩至三個月，能源及糧食供應是歐洲多國的民生必需品，故認為未來數週內，美、歐與俄在互相制裁上會有折衷方法。但仍相信即使俄、烏停戰，互相制裁的措施仍然生效一段時間。再者， 疫情影響全球供應鏈的問題仍在，這是推升商品上升最大主因。因此預計全球大宗商品價格仍然會持續上升，所以金、油及商品在地緣政治局勢緩和時下跌空間有限。

國際油價分析 :

受到美國釋放戰略石油儲備，油價下滑。俄國4月1日起只收取盧布作為支付貨幣，但多國仍未妥協，因此油價仍有回升可能，密切留意各國對俄的回應。

見下方[圖ㄧ]WTI原油期貨(日線圖)，技術上油價上週五跌至敏感三角形底部97.78美元，密切留意會否跌破三角形底部，若然跌破油價或會顯著回落。

 

金價分析 :

俄對烏減少大型攻勢，避險情緒放緩，令金價稍作回落。但週四美國防部宣佈拜登早前簽署的8億美元武器援助烏克蘭已陸逐送抵烏克蘭，武器包括2,000枚「標槍」(Javelins)及500枚「毒刺」(Stingers)等手攜式導彈，市場相信未來俄、烏戰事將會再趨激烈，因此即使上週戰事稍作緩和，金價只有輕微下跌，預計金價因未來戰事再趨激烈而回升。

見下方[圖二]黃金/美元(日線圖)，技術分析上，金價仍游走在敏感三角區的末端內，密切留意俄烏戰事發展，突破三角形的可能會在本週內發生。

 

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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