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G7向俄油價設上限及禁入俄黄金措施，料令油、金價再推升

出囗石油及黄金是俄羅斯輸出資源的重要收益之ㄧ，G7為了切斷俄國收入，前週宣佈了禁止其成員國輸入俄黄金並將俄油價設上限。不過多個分析指出這措施反而會推高油、金價。

過去幾個月，美、歐實施了多輪針對俄羅斯的經濟制裁，其中目的是令俄羅斯盧布匯價崩潰，但最終俄盧布只是在2、3月曾暴跌，其後4月俄國將能源輸出規定需以盧布購買；隨後自4月俄盧布兑美元暴升，截至上星期，盧布兌美元更升至年新高。因在美、歐制裁下，中國及印度大量以拆扣價買入俄油，令俄羅斯今年石油輸出量比去年全年更多，盈利比2021年高出45%，較2020年更高出181%；似乎美、歐的制裁措施反而令俄羅斯賺取了更多的外匯，而油價只是從高位130美元/桶稍作回落。至上週五(7月1日)WTI期油收在108.43美元/桶，油價仍處於100美元/桶之上，較俄、烏戰前的70-85美元/桶，目前的油價仍處於高位水平。能源價格持續高企，導致全球通脹難以回落。

G7快將為俄油售價設上限能否降低油價 ? 筆者不太認同。因為除非普京是個「打不還手」的對手，但過去幾個月，以美國為首聯同多國向俄的每ㄧ項制裁措施，俄方都逐ㄧ以「反制裁」措施還擊。以天然氣為例，俄國已逐步削減向歐洲不友好國家供應；而大力提倡制裁俄國的美國，由於石油及天然氣可自給自足，因此制裁對美國沒什麼影響，但叫苦的是歐洲國民，若踏入冬季，情況將更糟糕。

有關G7快將為俄油價設上限，上週華爾街多家投行均對此措施表示擔憂。正如此文上段提到，普京過去對每ㄧ項制栽都有作出「反制裁」還擊，因此，若俄油價上限被G7「封頂」，華爾街多家投行擔心俄羅斯將會減產來報復，按過去普京的作風，俄羅斯減產石油來還擊G7的機率甚高。假如G7實施以保險合約條款限制俄出口油價，導致俄羅斯減產來回應，那油價將大幅飆升。

華爾街投行中的摩根大通於7月1日報告指出，若俄國為其油價被「封頂」而作出報復式減產，如每日減產300桶(目前每日生産1,100萬桶)，布蘭特油價預計在今年底前升至190美元/桶。

俄羅斯有否資本能力以減產石油來應對「油價封頂」? 本文前段文章提及過，過去美、歐的石油制裁反而令俄羅斯今年至6月收入較去年大增45%，盧布匯價亦漲至7年新高。因此，俄國能否應付，請自行判斷。

至於G7禁止其成員國輸入俄羅斯黃金會否壓低金價 ? 相信不會。因為預計俄也將會以減産黄金來應付。此舉將推高金價。儘管俄輸出黄金往G7成員國佔90%，但禁令下俄國亦可經其他渠道輸往其他國家，操作如石油輸往中國及印度一樣。

兩週前華爾街投行中的高盛公佈了金價預測報告； 報告上調了今年金價預測，預期金價今年底前升至2,500美元/盎司。

金價分析 :

本週預計金計回升。

見下方[圖ㄧ]黄金/美元(日線圖)，上週三晚(29日)美國公佈了第1季GDP終值結果是-1.6%(預估為-1.5%)，差勁的GDP結果提升了美國經濟步入衰退風險，風險情緒曾令金價升至1,833美元，但後來同ㄧ晚上鮑威爾發表了進取加息言論令美元上升，金價大幅回落。週五晚(7月1日)曾跌至1,784美元的重要支持位，但支持位得以守得住，收市前大幅反彈26美元並收在1,810美元。

週日下午(7月3日)俄軍方報導指烏軍向俄羅斯境內城市貝哥羅Belgorod (距離烏克蘭邊界40公里)發射了3 枚彈導式集速導彈，至少4人死亡。預計短期內俄軍將向烏軍作報復式攻擊，緊張情緒料將推升金價。

本週重頭數據焦點集中在週五(7月8日)，美國6月非農業新增職位，預測是增加27萬個，5月是增加39萬個。目前預測比5月大幅造差，若結果與預期ㄧ樣或更差，將提升美國經濟陷入衰退風險，料推升金價。

技術分析方面 ，上週五金價曾下試1,784美元的重要支持位但及後作出26美元反彈，圖形上或在1,784美元造了「雙底」並以陽燭收市， 因此預計未來兩週金價會持續反彈。藍色粗線為上升阻力，紅色粗線為下跌支持。

 

                (本文撰於2022年7月4日上午2時)

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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