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戰爭、制裁、疫情，令通脹加劇，料商品價格持續飆升

俄、烏兩輪談判無果，俄軍持續進攻，對俄制裁逐步擴大，加上全球疫情持續擴散，導致供應鏈問題加劇。在這個環境下，風險情緒不斷升溫，預計全球商品價格進ㄧ步攀升。

上週，俄、烏經過了兩輪的談判但仍無進展，連日來俄軍的進攻一直沒有停下來，令避險情緒進一步升温，導致上週金、油及大部份商品價格大幅上升。見下方[圖ㄧ]反映全球大宗商品價格的CRB指數走勢圖(週線圖)，圖中可見，上週CRB指數升破了大型上升趨勢線，單是上週的升幅已達10%，造成了ㄧ個「大陽燭」，是近10年少見，可見近日商品價格升勢驚人，料通脹將持續地惡性地上升。

似乎俄、烏戰事將要維持一段時間，並未如開戰前外界預計的「速戰速決」結局。至今烏克蘭仍堅持加入「北約」，俄羅斯亦繼續加以反對，令戰事持續爆發。多國對俄國的經濟制裁亦預計會逐步擴大，這些制裁將導致全球商品價格不斷上升，繼而推升通脹。同時全球疫情仍處嚴重形勢，1月中開始美、歐多國陸續將防疫措施全面解禁，料感染人數擴大，多個行業的工作崗位將出現更多缺勤，令供應鏈瓶頸問題進ㄧ步惡化，全球商品價格繼而會飆升。

近幾月因疫情導致能源價格如原油不斷上升，已令全球通脹急升， 亦帶動了其他商品價格急升，過去幾星期有多個商品期貨價格不斷創下歷史新高 ; 當中有期銅(Copper)、期鋁(Aluminum)、期錫(Tin)、期鉛(Lead)、小麥期貨(Wheat)等等。

近日因商品價格急升，導致CRB指數升破了重要阻力線，見下方[圖二]CRB指數(月線圖)，CRB指數上週升破了大型上升通道線後，進ㄧ步再升10%，預計後市升勢持續。

 

 

金價分析 :

見下方[圖三]黄金/美元(日線圖)，技術分析上，2月初金價升破了大型三角形的上方阻力線，上週五收在1,968美元，看圖形金價升勢仍然持續。14日RSI為68，尚未達超買水平，料本週金價繼續上升；留意上方第ㄧ阻力1,974美元能否升破，若升破，隨後的阻力分別為2,015美元及2,073美元。本週ㄧ(7日)關注俄、烏第3輪談判結果及週四(10日)美國2月CPI(年度)， 預測是7.9%， 前值是7.5%。若結果是上破8%，將支持金價上升。

 

國際油價分析 :

自俄軍攻打烏克蘭後，油價因市場恐怕俄國石油出口將被多國制裁下令全球石油供應下降，加上俄、烏兩輪談判無果，因而令上週油價急升。目前多國的制裁規模尚未對俄石油出口有很大影響，但俄軍仍然不斷進攻烏克蘭，市場預計制裁規模可能再擴大，尤其是俄石油出口，因此預計油價持續上升。

見[圖四]WTI原油期貨(月線圖)，技術分析上，上週五油價收在115.69美元/桶水平，略為高於115美元/桶(12年前高位)的重要阻力之上。本週關注油價能否站在115美元/桶之上，也要留意俄、烏在週ㄧ(7日)談判結果。

 

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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