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美陷入「滯脹」響警號，料有利金價長線上升

上週美國公佈第一季GDP，初值結果是萎縮1.4%，在目前全球通脹飆升下，令市場擔心美國或將陷入「滯脹」。過去歷史，當美國出現「滯脹」時，金價都是以倍數上升。而另ㄧ個也可能陷入「滯脹」的是歐盟；假如美國及歐盟同時陷入「滯脹」，金價上升速度可能相當驚人。

目前美國年通脹率升至8.5%，為40年新高。上週美國公佈第一季GDP，結果是 -1.4%增長；在通脹高速飆升，經濟增長出現下滑下，難免令市場擔心美國或將陷入「滯脹」。在過去歷史中，「滯脹」曾令金價以倍數上升，「滯脹」在美國出現過兩次： 第一次在1973-74年，金價升了200%，當年通脹升至12%見頂。第二次在1978-80年，金價升了400%，當年通脹升至14%見頂。

由此可見，「滯脹」推升金價的力度可算是相當驚人。在經濟理論來說，步入「滯脹」的條件是需起碼連續兩季GDP出現負增長及通脹持續上升。下季GDP要在7月才公佈。不過，GDP屬滯後數據，我們可從未來5及6月公佈的美國經濟數據表現來推斷， 因此不用等到7月。

另一個可能步入「滯脹」的是歐盟，今年整個歐盟都承受著高通脹對經濟的損害。 上週剛公佈了幾個歐洲大國第ㄧ季GDP表現：德國 +0.2% 、 法國 0% 、 意大利 -0.2% 、西班牙 +0.3% ， 而歐元區 +0.2%。 從上述的數字可見，反映歐洲國家的經濟增長相當疲弱，而目前因俄、烏戰爭衍生出來的制裁及反制裁行動，令歐洲能源、工業金屬、糧食價格大蝠上漲， 肯定會為歐洲經濟帶來損害，不難想像到下ㄧ季GDP表現會跌至負增長，因此歐盟將跌入「滯脹」漩渦的可能相當高。

若美國及歐盟作為全球兩大經濟體，ㄧ旦陷入「滯脹」，可想像到金價上升動力有多大。

本週市場大事 :

週四(5日)美國聯儲局議息， 預計加息0.5%及宣佈每月減少買債950億美元。

週五(6日)美國公佈4月非農業新增職位及失業率，非農預測增加38萬個，而失業率預測是3.5%。

金價分析 :

見下方[圖ㄧ]黄金/美元(日線圖)，受到美聯儲局或在本週四(5日)加息0.5%下，刺激美元匯價上升，令金價下跌。上週金價跌破了三角形底部，本週內料金價仍下探，留意下方兩個支持位，分别是1,853及1,822。

但要留意，因為芬蘭及瑞典宣佈或加入「北約」並在本月內決定。瑞典外長於5月1日表示，接壤俄羅斯邊界的芬蘭幾乎可以確定會申請加入「北約」，瑞典則取決於芬蘭。兩週前，普京已表明對北歐這兩國的舉措會採取軍事行動甚至動用核武，預計緊張局勢會隨時再升溫，正回落的金價可能因此再回升；而且全球通脹仍在上升，將支持金價，技術上RSI跌至33，接近「超賣」水平，所以金價不建議過份看淡，長線而言，金價仍然看漲。

 

                本文撰於2022年5月3日上午1時

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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