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會否再炒FED提前減息，本週關注美CPI

    

上月中美國CPI急降後，市場炒作聯儲局或提前減息，令美元及美債息急跌逾兩週，上週美元從超賣中反彈過來，本週美國再公佈CPI，如結果再下降，料提前減息預期會再熱炒，密切留意本週二晚CPI結果。

11月是美元一面倒下跌的月份，事緣是11月3日公佈的美國10月非農業新增職位由29.7萬大降至15萬，反映經濟有明顯放緩跡象，美元自此開始下跌，11月14日公佈美國10月按年CPI結果由3.7%大幅下降至3.2%,反映美國通脹明顯下降，越來越接近2%目標通脹。對聯儲局提前減息的預期開始在市場浮現起來，CME美元利率期貨預測工具顯示，本來預計明年5月開始減息，數據後變為提前明年3月減息，令美元當晚進一步大跌，一直跌至11月底。

本週二(12日)美國公佈將公佈11月按年消費物價指數CPI，目前預測是3.1%,前值是3.2%。全球都殷切地期待通脹下降，此次公佈的美國通脹結果，筆者認有可能比預測的3.1%更低，可能再令市場再炒聯儲局提早減息，或導致美元再大跌，令金價、非美貨及美股指數上升。原因是影響通脹的商品中的原油價格在11月再下跌，10月的高峯價為89美元/桶，而11月已下跌至72至75美元/桶，11月的油價比10月的足足便宜了10美元一桶。另外，反映大宗商品價格的CRB指數，11月的指數也是比10月的低。因此認為本週二晚公佈的11月按年CPI有可能低於預測的3.1%。

美元指數技術分析 ：

下方是美元指數DXY(日線圖)，可見到美元指數仍在下降通道內游走，在11月29日美元指數下跌至102.47，RSI 也跌至28，屬於超賣水平，因此之後美元作了技術性反彈。至上週五(8日)，美國公佈了11月非農業新增職位，結果由前值的15萬增加至18萬，數據稍為造好，提振了美元，因此美元指數週五晚上升，但未有升破下降通道的頂部。本週美元走勢，將取決於本週二公佈的美國按年是CPI的結果，密切留意當晚公佈的結果。

 

黃金期貨/美元技術分析：

下方是黃金期貨/美元(日線圖)，上週一(4日)期金一開市出現裂口上升，之後冲上2153美元後慢慢回落。黃金急升原因是週日晚(3日)美國軍艦卡尼號受到也門胡塞武裝部隊攻擊，因此週一早上金價急升，而且週一是12月期金轉倉至2月期金，一般轉倉日都經常有裂口高開或低開的情況，2月期金價格比12月期金高20多美元，市場也因此在裂口高開下借勢再推升金價。

上週五(8日)因美國非農業新增職位上升至18萬個，比前值略為造好，故美元上升令金價下跌，但仍未跌破上升通道線底部，與美元指數的看法一樣，本週金價也是取決於週二晚公佈的美國11月按年CPI結果，密切留意當晚結果。

 

日圓匯價預計是明年G7貨幣中最強，但近日升勢過急至超買水平，因此料日圓匯價短期有技術性回落，長線而言，明年料日圓升至127水平。

全球通脹近期顯著回落，7國集團的央行，近乎全部都快將由收緊貨幣政策轉為寬鬆(即是減息)，當中唯獨是日本央行未來將會結束其實施了10年的寬鬆貨幣政策轉為收緊(即是加息)。目前美國的利率是G7中最高(5.5%)，筆者認為，美國將會是最早減息的國家，在美國將會減息而日本央行將會加息下，料日圓兑美元將有大幅升值空間，本文在今年3月曾提及過日圓將是最強的貨幣，但始料不及的，是美國國會在6月1日通過了無上限發債，隨後7至9月，美財政部大舉發債，發債額度比去年同期多出了20%，大量發債令市場消化不來，加上評級機構惠譽下調了美國主權評級，令財政部需要提高收益率(債息)才能成功賣債，債息由年中的3.5%升至10月的5%，從而推高了美元匯價，因此美元指數在10月曾升至107水平。至今年最後一季，美財政部大幅減少賣債，美債息也相繼回落導致美元回落，日圓匯價十分受美債息影響的，目前美國大舉賣債的高峰期相信已過了，日圓匯價上升的最大障礙似乎已消除了，因此對日圓匯價未來上升有很大支持。

美元日圓短期技術分析 :

下方是美元/日圓(日線圖)，上週四(7日)，日圓在一日內由147上升至最多141水平，單日升幅近600點子，相信這是很多年沒見的「拆倉」的效應，因過去兩年美息高企而日圓借貸利率近乎零，導致市場大量借入日圓而買入其他高回報產品如股票等，這稱作「利差交易」(Carry Trade)。但現在市場眼見日本央行將進行加息，聯儲局也可能提前減息，同時也看到美股3大指數已升至RSI超買水平，投資者也趁圓匯便宜及日央行加息前，在股票市場獲利平倉，把資金兌換日圓來償還債務，因此令日圓匯價上升，這操作稱「拆倉」(Carry Trade Unwinding)，故「日圓拆倉」也是令股市下跌的其中一個重要原因。預計未來將陸續有「拆倉潮」出現，加上日央行將展開加息循環，料日圓匯價將漸漸進入升值之路。

 

美元日圓長線技術分析:

下方是美元/日圓(週線圖)，從去年10月及今年11月，美元/日圓分別在151水平造了一個大型「雙頂」，反映美元/日圓後市走勢向下，即是日圓升值。美元/日圓上週已跌破了上升趨勢線A，即是美元跌日圓升，下個美元/日圓下跌支持線是上升趨勢線B，位置約為美元/日圓140水平，若然140跌破，日圓料可邁向127水平。

 

     (本文撰於2023年12月11日上午2時54分)

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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