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本週美國加息，預計是今年最後一次

   

本週聯儲局議息，預期再加息0.25%，利率將升至5.25%-5.5%，已是市場共識。雖然鮑威爾不斷表示今年需加息兩次，但利率期貨預測工具，未來9月、11月及12月議息日均顯示維持在5.5%不變，是否需要再加一次？全球焦點將放鮑威爾在議息當晚的記招會說話內容，筆者預計鮑爺當晚有可能釋放「中性」言論，而市場或視之為「放鴿」。

本週三美國時間(26日)即香港時間週四(27日)凌晨2時，聯儲局將公佈議息結果，料再加息0.25%，，此次加息機率，芝商所美元利率期貨預測工具多日來均顯示在90%之上，週五收市後更高達99%。因此當本週四凌晨加息結果公佈後，料市場不會有太大反應。由於前週公佈的美國6月按年通脹率由4%急降至3%，距離目標通脹2%只差1%，是G7工業國中，通脹率跌至最近目標排第二的國家，排第一是加拿大，上週公佈了按年通脹率跌至2.8%，顯示北美洲通脹顯著下降。而且美元利率目前是5.25%，大幅高過其目前通脹率3%，因此令市場更相信此次加息可能是聯儲局最後一次。本週四凌晨2時，除了關注聯儲局會後聲明外，市場最關注的是半小時後鮑威爾記招會的談話內容，看看鮑威爾將繼續「放鷹」或改變態度「放鴿」。

本週聯儲局再加息，利率推高至5.5%幾乎是個定局。今年仍有3次議息會議，分別是9月、11月及12月，據芝商所美元利率期貨預測工具顯示，未來3次議息的預測全部都以維持利率在5.5%不變的機率佔最高，分別是9月83.5%，11月68.8%及12月63.6%。反映市場不太相信鮑威爾多次強調今年需要再加息兩次的說法。不過，本週鮑威爾演說內容，可能會影響目前今年尚有3次的利率預測。

明年1月議息方面，維持利率在5.5%的機率是50%，機率也是最高。而明年3月減息0.25%則佔最高機率。反映明年3月可能開始減息，筆者對此則抱懷疑，因認為聯儲局將更早展開減息週期。

因為美國超高利率損害經濟的後果正在加速浮現，今年3月至4月，利率升至5%時，美國已有3家銀行倒閉，7月初美國公佈的6月非農業新增職位，由前值的增加33.9萬個下跌至增加20.9萬個，反映就業市場顯著放緩。

在利率高企下，導致今年美國企業倒閉潮及裁員潮不斷，以大型企業為例(大型企業定義為年繳税100萬美元以上)，見下方圖(A)今年頭5個月大型企業申請破產有265家，已高於2020至2022年全球疫情大流行期間的數字。5個月已有265家大型企業倒閉，創下了12年新高。據「標普環球」(S&P Global)報導，預計至今年底可能有超過400家大型企業倒閉，直迫2010年402家倒閉的紀錄。

 

值得留意的，據路透社14日報導，今年申請破產的大型企業中，有15家是負債10億美元以上，所以大型企業申請破產個案在短短5個月急升不容怱視，因此十分懷疑聯儲局要到明年3月才開始減息。因為，企業倒閉數字急升，對低盈利的地區性銀行來說，是雪上加霜，對大型銀行來說，也不會有好日子過，因企業倒閉越多，銀行壞賬也隨之上升。雖然過去兩週多家美國大型銀行公佈了第2季業績，大多數都業績秀麗，但主因是受惠於大量存户將資金從地區性銀行轉移到大型銀行，而3家在3月倒閉的地區性銀行被大型銀行吞拼，令大型銀行突然增加大量新客户，業績自然好，只是一個「大魚食小魚」現象，並不反映整個銀行業健康。

美國地區性銀行處於艱難經營壯況， 地區性銀行有131家，全國分行共有13,109個，可以想像到其僱員人數不少，地區性銀行佔美國經濟一個重要的角色。本週美國利率將升至5.5%，對目前地區性銀行盈利本來已經大幅下降及存款流失下，經營再潻壓力，倒閉潮風險會再升温。因此預計聯儲局將在今年內展開減息週期，美元匯價亦料在今年內進一步下跌，進入長遠的下跌週期，金價及非美貨幣會顯著上揚。

本週重要數據，公佈時間以香港時間為準 :

週四27日 – 20:15 歐洲央行利率決議。

20:30 美國GDP第二季初值

週五28日- 11:00 日本央行利率决議

20:30 美國6月核心PCE物價指數年率

美元指數技術分析:

見下方圖B美元指數DXY(週線圖)，美元指數仍在大型下行通道游走，因此後市以下行為主。上週初美元指數曾跌破100.80 重要支持位，最低見99.58，但RSI 跌近30「超賣區」，最低見33，因「超賣」下隨後作了技術性反彈，RSI反彈至40，美元指數亦回升至101.08收市，收在100.80支持位之上，本週預計在週三聯儲局議息會之前，美元指數仍作反彈，留意上方102.56阻力。

RSI走勢也在下行通道以下游走，其頂部(阻力)位置是46。

 

黃金/美元技術分析：

見下方圖C現貨黄金/美元(日線圖)，上週美元呈現「超賣」後作技術性反彈，因此金價上週從高位1987美元向下回落，現貨金在上升通道游走，以及從5月起至今形成了一個「頭肩底」，因此金價後市看升。本週三晚聯儲局議息，料金市有較大上落，預計以上升為主，留意圖中顯示的上升阻力及下跌支持。

 

   (本文撰於2023年7月24日上午1時10分)

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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