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美國經濟外表華麗內裡脆弱，料高利率難以維持

光看目前美股3大指數，或會令人覺得美國經濟仍處於增長期甚至強勁水平，可以以華麗來形容，但有多個數據顯示經濟處相當疲弱。現時美元利率升至5.25%，已引發3家銀行倒閉，預計減息週期快將展開。

美股3大指數仍處於高位水平，以道瓊斯指數為例，目前約為33,000㸃，距離歷史高位36,952不太遠。單看美股表現，確實令人覺得美國經濟表現應該是不俗的。但還看其他主要數據卻反映美國經濟其實是十分疲弱。反映經濟前瞻的PMI為例，如工業及服務業PMI指數，自去年6月至今，PMI一直維持在50(為盛衰分界線)邊緣，數據多次處於50以下。每月零售銷售(Retail Sales)去年至今增長率一直在1%以下，也多次出現過負增長。反映經濟增長較全面的GDP方面， 最新公佈的今年第1季GDP只有1.1%增長。(註: 去年美國GDP計入多個新項目，其中是舊車買賣成交額及律師收入，當中包括勝訴而獲得的賠償金分成，G7國家是不計入上述的項目。)。

美國經濟數據中表現最強的是就業數據，剛公佈的4月非農業新增職位有25.3萬個增長，數字表現不俗。而4月失業率降至只有3.4%，為54年新低，近乎全民就業，看似非常亮麗。但要留意，美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistic)局去年也在就業數據統計上有所修改，它將兼職人仕，即是連一星期只工作數小時也拼入勞動職位。另外，將6個月找不到工作而放棄找工作的人士剔出勞動人口，數據是否真實反映實況，需作更多資料參考。根據美國國家統計局(US Census Bureau)3月佈告及美媒CNBC在3月7日的報導，至今年3月美國仍有3,790萬人生活在貧窮線下(即是在食物、住屋及衣物等基本所需難以負擔 )，佔總人囗11.6%。在發達國家中，這個貧窮線人口的數字是相當高。

另外，據S&P Global5月4日報導，4月美國私人企業申請破產個案增加了54家，為過去12年新高。值得注意的是，去年全年美國有377家企業申請破產，但今年頭4個月已有236家企業申請破產，已超越了去年全年的一半，反映美國經濟正 迅速走弱。

因此，美國的就業數據能否反映真實狀況，大家需要多做資料搜集作參考。

雖然美股3大指數仍然高企，但上述的美國經濟數據表現顯示美國經濟疲弱，加上銀行危機仍困擾市場，預計聯儲局快將展開減息週期機會相當高。

美元指數技術分析 :

本週美國無重要數據公佈， 但有多位聯儲局官員發表演說，全週焦點將集中在週五(19日)23:00聯儲局主席鮑威爾發表演說，市場期待他會給予未來利率趨勢啓示，如加息週期是否完結及何時展開減息行動。

共和、民主兩黨就發債上限談判方面，預計將在5月31日前有多輪的談判，過程中將會令美元匯價反覆上落，預計雙方最終在死線之前會通過發債上限法案。

技術分析方面， 見下方圖A，美元指數DXY(週線圖)， 美元指數仍在「頭肩頂」形態內游走，重要的支持位是「頸線」100.60， 上週未能跌破，因此作了反彈， 留意上方有兩個阻力，第1是104.30，第2是105.88。

黃金期貨技術分析 :

見下方圖B黃金/美元(日線圖)， 金價在本週初跌破了短期上升趨勢線， 原因是週一晚(15日)聯儲局官員卡什噶里(Kashkari)演說中「放鷹」，他是11位有投票權的官員中最鷹派的一位，他發表示通脹仍高企，聯儲局仍需繼續加息，暗示6月需要繼續加息，消息令美元反彈，金價及非美貨幣回落。

不過， 本週仍有多位官員發表演說，當中有鷹派及鴿派， 重要焦點是本週五晚(19日)聯儲局主席鮑威爾發表演說。

Kashkari 的鷹派演說令金價回落，除此之外要留意的，是發債上限談判的消息。

 

(本文撰於2023年5月17日上午4時47分)

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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