Blog

穆迪下調美國評級，慎防美債息及美元再升

正當上週初至週三美債息回落之際，美債息卻在週四又再飆升，令美元顯著上升。主因是週四晚鮑威爾放鷹、財政部拍賣30年長債再次以高於市場利率才中標及穆迪下調美國信貸評級。不過，本週美國將公佈10月通脹數據CPI，若結果符合或低於預測，加息預期將降温，可壓低債息從而令美元回落，美10月通脹會否回落 ？本週二晚自有分曉。

上週五凌晨3時(9日)聯儲局主席鮑威爾發言放鷹，表示目前美國通脹率3.7%仍距離目標2%想當遠，聯儲局仍然致力打壓通脹。這句說話明顯是向市場警告加息週期尚未完結。言畢，美元及美債息上升，美股3大指數全線下跌。同日晚上美財政部拍賣30年期國債，規模是240億美元，最終以回報率4.769%賣出，較市場之前交易的利率水平高出5.3個基點，反映市場對美國長債需求疲弱，財政部需要降低債價推高回報率才賣得出。唯慶幸本季財政部賣債規模遠比上季少近24%，這加強了債息見頂的預期。雖然今次拍賣長債規模較上次為少，但中標利率仍高於市場水平，因此債息上升令美元也上升，但預計美元及美債息上升屬短暫性。

值得留意，是同日晚上(9日)，聯儲局提供給美國銀行及金融機構的隔夜逆回購操作設施(RRP)，其使用率跌破了1萬億美元(高峯期是今年1月，其使用率高達2萬5千多億美元,也是歷史高位)，為2021年8月後首見，這反映了美國銀行體系資金流動性正顯著下降，也影響到聯儲局的流動性，這也反映聯儲局由目前的收緊貨幣政策轉向放寬貨幣政策的日子越來越近了。

週五晚(10日)評級機構穆迪在接近美國收市前宣佈將美國信用評級由「穩定」下調至「負面」，但對美國長期發行人評級和高級無擔保評級，仍維持為Aaa。穆迪下調評級主因是美國的財政赤字仍將非常龐大，大大削弱其發債後能支付債息的負擔能力，這消息對美債市不利，即是美財政部未來賣債要更低債價更高回報率來賣債。消息公佈後，美債息及美元上升，10年期美債息收在接近全日最高位4.646%，這消息對美債市不利，即是美財政部未來賣債要更低債價更高回報率來賣債，美元指數亦因此在高位105.86收市。

本週美國CPI結果若下降，會扭轉美債息及美元升勢。

本週二(14日)香港時間21:30 美國公佈10月年度CPI結果，市場預測是3.3%,前值是3.7%，若結果符合預期或更低，即是反映美通脹放緩，將為加息氣氛降温，美元及美債息將會回落。

儘管鮑威爾在週四晚放鷹，但CME 利率期貨預測工具仍顯示12月及1月加息機率仍相當低，分別只有9.1%及21%。

而且亞特蘭大聯儲局的GDPNow模型預計美國第4季度的按年GDP增長率只有2.1%，相比第3季有4.9%增長，反映高息環境下第4季經濟增長有明顯放緩跡象，亞特蘭大聯儲局這個預測GDP的模型，過去都相當準確。因此也是令市場不相信鮑威爾的再加息言論原因之一。

除了美國CPI結果造低會令美元美債息下跌之外，不要忘記，美國國會10月1日通過了45天臨時撥款給聯邦政府，令政府機關暫時避過停擺，限期在本週五(17日)到期，但共和民主兩黨至今仍未就2024年預算案有共識，令下週美國政府機關仍有停擺的風險，也是會令美元下跌的因素之一，因此，密切留意共和民主兩黨商討預算案的進程。

黃金期貨分析：

巴以戰爭雖然持續激烈，但上週因無其他中東國家支持巴勒斯坦如伊朗、黎巴嫩、敘利亞等襲擊以色列及駐中東美軍事件發生，暫時降低了戰事擴大風險，加上鮑威爾放鷹，因此期金上週作出回吐。週五晚(10日)深夜，以軍表示與哈馬斯就釋放人質談判取得進展，雖然未達成協議，但期金當晚仍進一步下跌，最後在1937美元收市。

目前戰況要點，是以軍計劃炸毀或地面進攻加沙城內最大的醫院「希法醫院」(Al-Shifa)，因以軍聲稱有哈馬斯武裝人員匿藏在內。若然以軍採取行動，再有醫院被襲，料將戰事再升級，因這會刺激挺巴的中東國家再襲擊以色列及駐中東美軍，巴以戰爭擴大風險再提升，金價將回升，因此留意本週戰況發展。

另一方面，本週美國公佈的CPI若結果符合預測的3.3%或以下，將對金價上升有支持，密切留意週二公佈的CPI結果。

技術分析方面，見下方的黃金期貨/美元(日線圖)，上週二期金跌破了小型上升通道低部(以黑線顯示)後逐漸下滑，上週五期金收在1937美元，且形成了一個大「陰燭」收市，因此料週一開市後仍有下跌趨勢，但週二因有美國的重頭通脹數據CPI公佈，而預測是3.3%是大幅低於前值的3.7%，會大幅降低加息的預期，所以預計金價再下跌空間有限，留意週二通脹數據結果。

 

         (本文撰於2023年11月13日上午1時03分)

股票、期貨、即期及實體貴金屬均屬槓桿交易產品，您可能因此損失帳戶的原始本金，或是更可觀的投資資金。進行槓桿產品交易涉及高風險，可能不適合所有投資者。因此請謹慎考量您的投資目標、投資經驗、財務來源、風險承受度，以及其它相關狀況。透過 Blackwell Global Securities Limited, Blackwell Global Futures Limited 及 Blackwell Global Precious Metals Limited 進行任何交易前，請仔細閱讀並瞭解其風險披露政策。

毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

歡迎電郵查詢 william.mo@blackwellglobal.com.hk
Wechat ID: Williamrmo