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美國下週月減息預期升温，本週關注美通脹數據

上週鮑威爾演說中，表示「對未來減息進程可更謹慎處理」，但删除了「無需急於減息」等鷹味甚濃的用詞，因此提升了下週18日聯儲局減息0.25%預期。上週「非農」雖造好但料不改本月減息進程。本週關注美11月年度CPI及四家央行議息結果。

上週四(5日)鮑威爾演說中沒再提及三週前說過的「不急於減息」等放鷹的用詞。在他演說後，令下週三(18日)聯儲局減息機率大幅上升，CME美元利率期貨預示工具顯示，由前週的66%大幅升至86%,導致美元下跌，非美貨幣上升。雖然週五晚(6日)美國公佈的11月非農業新增職位大幅造好，結果是增加22.7萬，預測是增加20.2萬，前值是增加1.2萬。但11月失業率結果是4.2%,預測是4.2%,前值是4.1%，失業率有輕微上升趨勢。按11月按月平均時薪結果是0.4%,預測是0.3%,前值是0.4%。至於11月按月勞動參與率結果是62.5%,預測是62.7%,前值是62.6%。除了「非農」造好外，整體就業報告表現只算是一般。而反映經濟領先指標 的11月「非農」升至增加22.7萬個，不排除是因11月初美國大選各州及感恩節大量聘請臨時工所致，因此未必能反映美國經濟真實狀況。

聯儲局未來減息，主要因經濟轉弱推動。

雖然特朗普的關税政策將推升美國通脹，或迫使聯儲局可能停止減息，甚至可能加息。目前美國對外債務升至36萬億美元，未來每年利息支出超出了一萬億美元，美國經濟及聯儲局未必能承擔到,反映美國有需要進一步減息來減輕利息支出負擔，因此相信加關税最後可能只是與中國的談判籌碼，加關税最後的事亦可能不了了之。雖然聯儲局已減了0.75%,但目前美債息仍高企在4%之上，對地區性銀行是一個危險信號，隨時會再有地區銀行倒閉潮的風險。另外，反映美國銀行體系流動性的「隔夜逆回購」(ONRRP)，一年前仍有一萬多億美元，上週五收市降至只有1300億美元，銀行體系流動資金急速下降,經濟活動自然減弱。因此，要應付經濟轉弱下，聯儲局有需要大幅減息增加銀行體系流動性。

本週重點 ：

週一(9日)

上午07:50 日本第三季GDP增長，預測 : 0.2%,前值 : 0.2%。

上午09:30 中國年度11月通脹率，預測 : 0.5%,前值 : 0.3%。

週二(10日)

上午11:30 澳洲央行議息，預測 : 4.35%,前值 : 4.35%。

週三(11日)

晚上09:30 美國年度通脹率，預測 : 2.7%,前值 : 2.6%。

晚上10:45 加拿大央行議息，預測 : 3.25%,前值 : 3.75%。

週四(12日)

下午04:30 瑞士央行議息，預測 : 0.75%,前值 : 1.00%。

晚上09:15 歐洲央行議息，預測 : 3.15%,前值 : 3.4%。

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美元指數技術分析 :

見下圖，美元指數於上週四(5日)跌破了上升趨勢線，預計後市繼續看跌。按圖形走勢，自11月起，形成了「頭肩頂」形態，提升了美元後市下跌的可能。週五晚(6日)因美國「非農」造好，令美元指數反彈，有可能反彈至106.72阻力，如升不破此阻力而回落，料美元後市會顯著下跌，無論如何，本週三(11日)公佈的美國年度CPI結果將給予重要啟示。

           (本文撰於2024年12月9日上午1時)

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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