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金股匯平靜，等待鮑威爾本週發言

上週美國公佈了三個重要數據後，但市場並無太大變化，因市場較關注的是本週聯儲局議息，預計利率維持不變，市場聚焦在當晚鮑威爾發言，因鮑威爾上次在12月14日在議息記招會中突然放鴿，表示今年將減息三次，所以市場十分期待今次會否繼續放鴿。

上週四及五(25日及26日)，美國分別公佈了三個重頭數據 ; 25日公佈了美國第四季GDP，結果是增長3.3%,預測增長2%,前值是增長4.9%。以及12月耐用品訂單，結果是0%增長，預測1.1%增長, 前5.5%增長。GDP結果雖然比預測造好，但與第三季4.9%則顯著下滑，筆者認為這反映美國經濟增長有放緩跡象，至於12月耐用品訂單下跌至只有零增長就更顯示經濟放緩。數據公佈後，美元匯價略為轉強，有分析指是因GDP結果比預測造好，令3月聯儲局減息機率下降令美元上升。但認為令減息機率下降主因是24日美國公佈燃油庫存大幅減少920萬桶，遠多過市場預期，令紐約期油從74美元急升至78美元，油價急升才令三月減息降温。不過美元匯價只是温和地上升。隨後週五(26日)美國公佈了一個更重要的通脹數據 ; 12月年度核心個人收入及支出Core PCE，結果是2.9%,預測是3%,前值是3.2%。年度核心PCE是聯儲局首選的通脹指標，今次PCE結果比預測下降，反映美國通脹持續下降，值得留意的是，見下方圖表 ; 美國年度核心PCE走勢圖，可見自去年1月至12月，在美元利率高企下，PCE連續12個月不斷下降，過程中從沒有反彈過，顯示美國通脹在超高息環境下穩定地下降。因此週五晚核心PCE公佈後，令美元回落但幅度不多，因市場始終是等待本週鮑威爾發言，之後才作大型部署。

 

美國債務危機隱憂仍在升溫，加上金融機構流動性大幅下降，聯儲局或需在目標通脹2%未達到前提前減息。

2023年是美國發債量最多的一年，去年初美國總負債是31.4萬億美元，但至去年底累計總負債已升至34萬億美元，單是7月至12月已發了2萬5千億美元國債，去年美債的利息支出已高達1萬億美元，如雪球般加速滾大的美國債務，料今年的債息支出將更多，令美國政府負擔更龐大。

美國財政部唯一減低今年的利息支出，就是今年提前減息令美債收益率下降，減息行動可降低美國三大信用評級機構再下調美國主權評級的風險，去年三大評級機構穆迪、標普及惠譽均下調了美國分別主權評級及展望，評級機構下調評級是因為看見美國政府在高息環境下狂發國債，只是以新債去償還舊債，但沒有真正解決債務不斷上升的問題，因此下調其評級。美國政府每個月都要發債，但如果將利率下調，即是將國債收益率下降地發債，將降低美國政府的財政壓力，至少可降低再被評級機構下調評級的風險。因此，這是聯儲局提前減息的重要誘因之一。

美元指數技術分析 ：

下方是美元指數DXY(日線圖)，可見上週五個交易日美元指數窄幅上落，這情況均發生在其他非美貨幣及黄金，而且都徘徊在敏感三角形區內，正等待消息進行突破，等待的消息當然是下週四(31日)香港時間凌晨3時聯儲局主席鮑威爾發言，12月14日議息當晚罕有地放鴿，暗示今年減息三次，市場十分期待他今次會否繼續放鴿，本週金股匯將由消息主導，密切留意鮑威爾當晚放鴿還是放鷹。重要經濟數據方面，1月2日美國將公佈1月非農業新增職位及失業率。1月非農業新增職位預測增加17.7萬個，前值增加21.6萬個。1月失業率預測與前值都是3.7%。

 

        (本文撰於2024年1月29日上午1時30分)

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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