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特朗普勝出,美元大漲,本週聚焦美國通脹數據

特朗普擊敗賀錦麗,令美元、美債息及美股指數急升,歐股則下跌。因特朗普承諾向全球大幅加徵關税,將推升全球通脹,令明年聯儲局減息次數的預期有所減少,甚至有分析指有加息的可能,這是令美元大漲主因。不過,按目前美國經濟有放緩跡象,對於聯儲局未來放慢減息步伐,認為存有十分大的疑問,因此認為美元未來至明年,仍然看跌,本文下方有詳述原因,本週焦點集中在美國10月通脹數據結果。

上週三(6日)特朗普正式勝出大選後的一天，聯儲局亦宣佈減息0.25%,將美元利率推低至4.5%至4.75%,符合市場預期,市場反應不大,因為特朗普當選的影響力,蓋過了聯儲局議息結果及鮑威爾說話內容。

當上週三特朗普正式當選新一屆總統的消息公佈後,環球金融市場出現了顯著變化。美元匯價方面,美元勁升,因特朗普承諾對外國商品進口加徵關稅10%至20%,對中國更大幅加徵60%進口税,這不但將再推升通脹,也令明年聯儲局有可能放慢減息步伐或停止減息，有部份分析更指有加息的可能,這支持了美元滙價上升,也推升了美債息,10年期美債息上週高收在4.3%,令美元指數高收在105。美股方面,美股三大指數均升上歷史新高，因特朗普承諾將企業盈利税由21%降至15%,支持了未來美國企業盈收報告,有利美股上升。黃金方面,特朗普承諾當他上任後會24小時內結束俄烏戰爭,因此金價上週出現了顯著的回落,金價最多回落近108美元,上週五有回升,期金上週五收在2691美元。

市場最關注的,是特朗普的大幅加徵關税是否落實，但目前美國經濟增長處於停滯階段，美國經濟能否承受大幅加關税帶來的衝擊？筆者認為,十分有疑問,以下敘述幾個原因。

特朗普將在明年1月20日才上任,距今仍有三個月時間,因此認為明年大幅加徵關稅的落實,仍存有很大的變數,主因是美國目前的經濟前景並不秀麗,再加徵關税,通脹回升令聯儲局拖慢減息或甚至需要加息,按最新的美國第三季GDP增長只有2.8%,屬一般程度增長。10月按月零售銷售只有0.4%增長,屬停滯不前數字。而重點是,前週10月非農業新增職位由前值的22.3萬個大降至只有1.2萬個增長,屬相當低增長數字,反映美國經濟有急速放緩可能。通脹方面,10月按年CPI下降至2.4%,跌近目標2%,有進一步減息條件。

按上述表現一般的經濟數據顯示,美國經濟是難以承受增加關稅的負面影響。相反,認為聯儲局未來是需要持續或加速減息,主因不是壓低通脹,而是防止經濟急速放緩,不排除特朗普效應仍會推升美元,但上升空間有限,因此認為近日美元的上升是短暫,長線看淡美元看法不變。

本週重點 ：

週三(13日)

21:30 美國10月按年CPI,預測  : 2.4%,前值 : 2.4%。

美國10月按年核心CPI ，前值 : 3.3%。

週五(15日)

21:30 美國10月按月零售銷售，預測 : 0.3%,前值 : 0.4%。

美元指數技術分析 :

見下圖，美元指數在大選前曾跌破短期上升趨勢線(以綠線顯示),但上週特朗普當選,「特朗普效應」令聯儲局未來減息步伐有減慢可能,導致美元急升,也在圖表形態上形成了一個新的上升通道(以黑線顯示),但美國經濟近月有放緩跡象,未來經濟數據以造差為主,因此預計美元再上升空間有限,長線仍然看淡美元。

黃金期貨分析 :

見下圖，上周三當特朗普當選消息公佈後，因他承諾在上任後24小時內結束俄烏戰爭,黃金出現急跌,金價曾因此回落近108美元，更跌破了大型上升通道線,隨後回升,週五收報2694美元。若中東緊張局勢無進一步升温,預計金價繼續回落。

  

         (本文撰於2024年11月11日上午4時)

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毛偉廉 William Mo
博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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