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中美關稅或有轉機令美元回落,但不宜太樂觀

上週五特朗普突然表示寧願不對中國加徵關稅,話畢令美元回落。但特朗普一向說話飄忽,因此認為中美關稅仍存不確定性因素,料美元仍受支持。加上本週聯儲局議息,上月美國通脹回升,預計鮑威爾放鷹,將再推升美元。

上週四(23日)特朗普在一個公開論壇中,表示會要求聯儲局盡快減息,消息令美元稍為回落。

特朗普上任近一星期,對於實施加徵關稅細節,仍未有具體披露,令市場心急如焚。週五(24日)早上,他突然向市場放鴿,表示希望與中國達成貿易協議,亞稱寧願不向中國加徵關稅。此番言論令美元顯著下跌，美元指數從108下跌至107水準,週五晚收在107.44。由於過去特朗普在言論方面經常彈出彈入,也經常改變主意,所以對於特朗普有關不向中國加徵關稅的言論,筆者仍有保留。

中美關稅問題料將擾攘一段時間,至少困擾至特朗普訪華才明朗化,意味著不確定因素令美元在特朗普出發前仍受支援。

特朗普表示上任100天內訪華,那天出發仍是未知之數,不過預計他不會拖很久,因為美國政府目前財政壯況頗為緊張,今年要應付海量的國債到期及龐大的國債利息支出,光是向全球加關稅未必能夠解決,而且也要考慮到有些國家會以反制來報復,尤其是中國。08年美國發生金融危機,引發了全球金融海嘯,中國大筆增持美國國債,令聯儲局能順利進行QE救市,之後中國持有美債總額更超越了本來排第一的日本。特朗普這次訪華,主要目的是想中國重購美債,這次他拿住加徵60%關稅作為談判籌碼,是否湊效,筆者十分懷疑,但相信中國最後或以其他途徑去幫助美國去解決債務問題,最終雙方或達成貿易協議。因為中國也深知,美國一旦出事,全球都會遭殃。未知這次特朗普訪華能否成功與中國達成協議,但至少當特朗普宣佈那天訪華,預計市場的樂觀情緒會令美元顯著下跌。

本週聯儲局議息,預計鮑威爾向市場放鷹令美元回升。

本週三(29日)是大年初一,聯儲局將會進行今年首次議息,市場普遍認為利率維持不變。市場焦點集中在當晚鮑威爾記招會中的言論,由於上月美國經濟數據表現不俗,以及通脹有回升跡象,預計鮑威爾向市場放鷹,如利率變動將更謹慎態度去處理、不急於減息等鷹派言論。12月美國非農業新增職位大幅增長至25.6萬個,而12月按年通脹率由2.7%上升至2.9%。因此有理由相信鮑威爾會暗示將會減慢減息步伐等言論。所以,本週一及二,料美元或繼續受到特朗普放鴿言論而持續下跌,在週三議息後回升。

本週除了美國議息外,加拿大及歐洲央行也進行議息,兩家央行均預計會減息,加央行在週三(29日)議息,加拿大目前利率為3.25%,預測減息0.25%至3%。歐洲央行在週四(30日)議息,目前利率為3.15%,預測減息0.25%至2.9%。

          (本文撰於2025年1月27日零晨1時20分)

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毛偉廉 William Mo

博威環球貴金屬有限公司 市場及銷售部主管

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