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上週港股繼續表現反覆，繼前週恆指波幅超過990點後，上週波幅近590點，表面看來波幅收窄，但上述近590點波幅，由上周五 (12月22日) 單日產生，為今年3月8日以來最大波幅，事隔近九個半月，證明上周五好淡爭持異常激烈。大市成交金額約1,412億港元，為9月5日以來最高，反映當日成交額亦見異常地高，不過仍未能為恆指帶來明確方向。恆指高開逾120點後升幅漸見收窄，不足一小時升幅變為只有26點，繼而升勢才見回順，於上午11時許見全日高位16,857點，創上週新高，升近240點。

網易和騰訊均跌逾一成

上午收市前約半小時港股走勢「逆轉」，收報16,548點，倒跌72點。午後跌幅繼續擴大，全日收報16,340點，跌幅逾280點，若由日內高位16,857點計起，更是跌近520點。從上午開市不足兩小時，恆指波幅已逾210點，隱若看到好淡角力程度較平常為大，而當日初期造好一方佔優。誠如上述之後「逆轉」，造淡一方轉為佔優，從恆指成份股表現能見原因。表現最差兩股均跌逾一成 (如下圖)，分別是網易─S (9999) 和騰訊控股 (0700)，跌幅為24.60%和12.35%，兩者業務相若，同見網絡遊戲為重要收入來源。

資料來源：阿思達克財經網

內地網遊多項設限指導

消息面見國家新聞出版署公佈，為加強行業規範管理、推動高質量可持續發展，起草《網絡遊戲管理辦法 (草案徵求意見稿)》，現向社會公開徵求意見。意見稿提及對未成年人的保護措施，嚴格控制未成年人使用網絡遊戲時段及時長。意見又提到網路遊戲不得設定每日登入、首次儲值、連續儲值等誘導性獎勵。市場解對意見為網遊產業再次面對行業整頓，內地媒體《第一財經》指消息引發圈內地震，在行業人士看來，目前來看還是徵求意見稿，但如果落實對遊戲企業打擊較大，會切實影響盈利能力。

遊戲版號首次破百批出

另一內媒《澎湃新聞》引述一家遊戲公司高管表示，「不得設置每日登錄」這樣的規定對網絡遊戲營運影響不大；但值得關注的是限制充值的條款，這裡並未標記是僅面向未成年人，那麼大概也會對成年人充值形成限制。意見發佈後有分析指遊戲收入佔總收入分別是網易約70%和騰訊約30%，股價急瀉的市場反應，不僅是中國政府提案的風險，而且與由於未來監管風險增加而導致投資評級或遭下降有關。在負面消息下，行業不乏正面消息，遊戲工委於12月25日在官微發文，日內，國家新聞出版署發佈了新批准的105款國產遊戲版號，單次審批數量首次突破百款 (如下圖)。

資料來源：澎湃新聞

有別於2018年以來網遊業多次整頓伴隨暫停批出遊戲版號，今次則是繼續批號，並見規模罕有大量，為業界派出「定心丸」，並釋出指導性建議，遊戲企業應將精力放在市場探索、模式創新、自研創新和科技創新等方面，並積極開拓海外市場。這些建議相信對資源上有優勢的騰訊和網易有利，由此推斷兩者股價欠佳屬暫時性，本週表現回暖機會較大，認為對恆指再度挑戰企穩16,800點之上帶來助力；惟考慮到近日聖誕及除夕放假氣氛濃厚，倘若期待恆指突破17,000點心理關口，預期下月才可望成事。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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