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7月20日至昨日 (7月26日) 共五個交易日，恆指表現波動，除了見日跌日升，更於7月24日跌逾400點後，翌日又見反彈超過760點；但升勢暫未見延續，昨日跌近70點。三日雖累升不足290點，不過以7月24日低位18,562點，與7月25日高位19,465點比較，相距卻超過900點。投資者若於7月24日入市，不論在7月25或26日離場，就算未見取得可觀利潤，成功獲利依然機會大。然而，對於7月25日才追入的投資者，現時賬面表現如何難以肯定，皆因7月25日恆指高開逾500點。

恆指大升曇花一現難圖利

當日開市位及收市位分別是19,172及19,434點，相距僅約260點，中位數為19,303點 (如下圖)；另可留意昨日恆指低位為19,245點，低於19,303點，邏輯上於7月25日超過一半投資者進場位置高於19,245點，即在昨日最差時間，前日進場的投資者逾五成錄得虧損，不排除當時有大量投資者失望離場，反映於7月25日才進場者，投資表現欠佳機會大。眼見港股大升對後市走勢有憧憬的投資者紛紛入市，誰知一日後恆指又見跌，若於今明兩日依然走勢偏軟，相信無數投資者對港股入市相信將大受打擊。

資料來源：阿斯達克財經網

有利位置進場亦未必大賺

大市成交金額自2021年2月起漸見減少不無道理，跌市故然令願意進場資金減少，即或於有利位置進場，以今年為例介乎18,000至18,050點之間 (見於2023年5月底)，若想在19,500點或以上離場，有六個交易日 (6月13至20日)，已算是有較多部署日子，故此日均成交額約1,145億港元。而近期恆指低位則見於7月7日的18,279點，假設在介乎18,250至18,300點之間進場，要是同樣希望在19,500點水平離場，僅見於7月14日高見19,534點而已，當日成交額約913億元。

納指恆指同期表現作對比

明顯地，港股停留在較高水平的時間普遍短促，令投資者沒有充裕時間以較佳利潤離場，投資港股意欲銳減。參考6月21日至7月26日，恆指介乎18,279至19,534點，差距為6.87%，代表期內最大賬面回報率。時期相若觀察美股納指，6月12日至7月25日介乎13,302至14,446點，相距8.60%，較6.87%僅高1.73%，證明期內投資美股不見得會顯著優於港股表現。不過7月13至25日長達九個交易日，納指收市位均在14,000點之上 (如下圖)，較13,302點高出超過5.24% (佔6.87%逾六成)。而於7月13至26日，同為九個交易日，收高於19,050點僅五個交易日。

資料來源：阿斯達克財經網

這五日為7月13、14、21、25和26日，分佈相當分散，若要跟上述納指一樣希望鎖定逾六成最大升幅作利潤，難度絕對高於在納指操作。為何人家交易所的股指能穩定地停留在高水平，恆指卻未能辦到，這樣對是港交所和恆指服務公司要正視的問題。昔日熱忱交易港股的投資者對港股前景信心持續減少，至今處於低迷水平，倘若只懂歸咎於外圍環境因素，卻未有慎重審視股指結構或染藍準則是否不合時宜，試問怎能挽回普羅大眾對港股投資信心，難道這樣還配得稱為國際金融中心嗎？

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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