港股恆指和國指經歷三連升後,上周五 (3月24日) 轉跌,其中恆指在三日累升逾千點 (19,000 → 20,049點),周五跌幅尚算輕微,不足135點,收報19,915點。誠如3月23日發佈市評文章時與大家表示,若要確認恆指已重拾升軌,技術走勢可留意兩個層面,其一是3月9及10日之間的下跌裂口,介乎19,637至19,907點,周四及周五均收高於裂口頂部,視為裂口已被回補;不過19,915點較19,907點僅高8點,代表恆指本週依然存在再度跌入裂口的可能。其二是留意250天移動平均線,於周四和周五分別在19,850和19,844點。
恆指處牛熊線上解讀
恆指於周四和周五收報20,049和19,915點,連續兩日收於其上;不過周五收市位僅高71點 (如下圖),意味著可以隨時得而復失;故此現在斷言恆指已重拾升軌,仍是言之尚早。此外,250天線早於2021年11月8日至今一直在下移,就算恆指未見上揚,只要下移速度慢於250天線的,同樣可產生恆指上破此線的效果;但若如此情況出現,絕不能視為恆指後市利好。此乃「定性」問題,試問兩個學生考試成績分別是10和15分,均距離50分的合格水平甚遠,難道要為取得15分的學生鼓舞嗎?
資料來源:阿思達克財經網
疑慮德銀見資金缺口
夜期表現更值得參考,截至上周五晚上8:15,僅開市三小時,報19,693點,較下午4:30收報19,900點,低逾200點。若再看下午4:00報19,934點,反映港股收市後半小時已見下行,其後跌幅擴大。配合上述恆指於上周五收市位的分析,確認港股不但未有重拾升軌,並見本週再度轉跌風險高。夜期走弱相信與德國最大銀行德意志銀行 (DB.US) 股價表現有關。於香港時間3月24日下午4:00德國開市,至晚上8:15股價為7.99歐元,較上日收報9.33元下挫14.36%,報導指德銀的信貸違約掉期 (Credit Default Swap, CDS) 升至200個基點,為2019年以來高位。
德銀債券成沽貨對象
至於兩日前 (3月22日) 該CDS只是142基點,意味著市場擔心德銀發行的理財產品債務違約風險增加。德銀發行的債券亦成為投資者沽貨對象,其發行面值為1美元、年息為7.5厘的額外一級資本債 (AT1 Bond),債價下跌3%至72.868美仙,將孳息率推高至24厘;該債券的孳息率在兩週內抽升逾倍。市場對德銀有否存在重大資金缺口存疑,雖於同日表示將於今年5月24日贖回其15億美元、2028年到期的二級 (T2) 票據;不過今年2月發行的另一批票據,金額正好又是15億美元,不排除早前發債安排是為現在嘗試釋除市場對其財務狀況疑慮鋪路。
另看2022年4月S&P Global Market Intelligence發表報告 (如下圖),按資產值計算,德銀為全球第21大銀行 (歐洲為第8大),達1.51兆美元,較排名第24的高盛 (GS.US) 多出超過417億美元。於維基百科則顯示德銀是全球最大投資銀行之一,亦是全球十大外匯交易商之首,市佔率為15.68%。觀乎本月歐洲央行和瑞士央行均加息1/2厘,英倫銀行則加息1/4厘,積極嘗試壓抑高通脹惡化;卻令歐洲銀行業出現資金缺口風險增加,繼瑞信和德銀後,未來兩週再有歐洲銀行見相關負面消息機會大,故此若非見恆指連續三日或以上收高於20,000點,還不宜對後市太早感樂觀。
資料來源:S&P Global Market Intelligence
聶振邦(聶Sir)
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