Blog

美國十年期國債孳息率於周一 (10月23日) 一度高見5.0210厘，為2007年7月19日以來最高，相隔超過十六年零三個月再度上破五厘。截至10月26日上午10:30，債息仍在4.9600厘的高水平，令市場憂慮債息短期要進一步上揚。本月截至10月20日收市，在債息還未上破五厘前，環球54個股市，多達44個錄得跌市，佔比超過八成一，其中土耳其表現最差，伊斯坦堡100指數僅約三週已累跌近9.90%；但今年首九個月卻累跌逾五成一，至10月20日升幅收窄至36.33%，回報蒸發近15.00%，以巴戰事令其成為環球現時反差最大股市表現。

美股至今踏入三個月連跌

雖然債息稍見回到五厘以下，美國三項主要股指仍受考驗，本月截至10月25日收市，道指、標指和納指分別累跌1.41%、2.36%和3.01%。事實上，三項股指自8月以來已見跌，至今踏入三個月連跌，所以現時地緣政治風險加增只是令美股跌市日子延長，並非10月初戰事爆發後，才令股市升勢逆轉，所以實則不獨港股，就是投資美股也應在兩個多月前經已要做好風險管理。昨日道指、標指和納指分別收報33,035、4,186和12,821點 (如下圖)，同是回到今年5月底水平。不過標指收低於4,200點，而自4月以來，只有五日收低於4,100點。

資料來源：阿思達克財經網

納指下行空間近百分之八

指數介乎4,055至4,091點，較現水平最多只差約3.00%，短期破底風險不容忽視。納指表現更應關注，由7月計起不足三個月已累跌逾一成，收市位創5月26日以來新低。若同是由4月初計起，最低收市位見於4月25日的11,799點，較現水平的下行空間接近8.00%。筆者認為科技股較傳統股份對息率顯著敏感，而標指和納指的科技股成份遠多於道指的，所以兩項指數在10月暫時表現較差，是市場憂慮就算債息不進一步上升，也會在現在的高水平維持一段日子，不利科技企業今年餘下日子融資進程。

人民幣繼續貶值壓力不少

回看港股，恆指雖在昨日收報17,085點，收復萬七關口；但於今日 (10月26日) 上午收報16,990點 (如下圖)，關口得而復失。面對外圍高息環境，短期人民幣進一步貶值壓力不少，美元兌人民幣在岸價截至中午12:30報7.3177，應有本月上試7.3200或以上的心理準備，不利中資股表現。恆指若見連續兩天收低於17,000點，將為去年11月11日以來首度出現，當時在岸價僅高見7.1897，繼而在11月28日高見7.2399後，人民幣便漸見轉強。上述的7.3177較去年11月中下旬水平還要高，加上美國科技股走弱，預期港股要繼續尋底。

資料來源：阿思達克財經網

雖然昨日有內地擬發債萬億元人民幣的利好消息加持；不過也跟10月12日港股造好受中央匯金增持四大國有銀行股票消息出現的情況相若，對港股帶來刺激僅具極短暫果效。今年2月至今約九個月，恆指只有三個月見升，在港股積弱多時，上述消息無法扭轉市場對港股的悲觀投資情緒，所以近期利好消息出現投資者傾向沽貨而非入市，所以10月踏入第十七個交易日，只有四日見陽燭，即普遍日子開市後恆指便見低走。已持貨投資者，見下週初未能守住萬七關口，應考慮減持或離場，待確認恆指找到支持後，重新建倉為佳。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。