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截至昨日 (9月13日)，恆指和科指都已六連跌，前者累跌超過840點，跌幅超過4.40% (國指則超過4.50%)；後者跌幅更大，超過6.10%。最近三日 (9月11至13日) 港股跌勢有所喘定，恆指收市位均徘徊在18,000點左右，雖然日內低位同在18,000點以下，收市卻見重上，9月13日收報18,009點，證明18,000點關口見支持。值得留意年初至今歷時已近八個半月，2023年已過了超過2/3，只有8月18至23日連續四個交易日收低於18,000點，證明此水平以下是今年罕見低水平，初步反映不宜對後市看得太淡。

市場對人民幣下行接受程度增加

嚴格來說，自去年11月29日以來，就只有上述四日恆指收低於18,000點，即現屬超過九個半月的低水平，期內最低收報17,623點 (見於今年8月21日)，較現於18,009點，相距僅約2.10%。就算以期內低位17,536點 (見於去年11月29日) 計算，相距只是擴大至約2.60%而已，意味著下行空間有限。參考去年11月29日美元兌人民幣在岸價高位為7.2097，至於香港時間截至今年9月13日下午4:00，在岸價報7.2833 (如下圖)，較7.2097人民幣貶值了1.01%；但恆指現時卻較當時低位高出約2.70%，證明市場對人民幣下行的接受程度增加。

資料來源：www.investing.com

上週見超過十五零八個月低水平

基本上現時關注為7.3000水平，去年只有兩天 (10月31日和11月3日) 收在7.3000或以上，繼而便是今年的9月5至8日連續四日，再上回經已要數到2007年底，代表7.3000水平為事隔超過十五年零八個月的人民幣低水平，較2008年金融海嘯時還要低，所以備受市場關注可以理解。自今年9月11日起人民幣走向開始回升，現處7.2900以下，9月11日曾低見7.2709，為9月5日以來最強勢位置。筆者認為在岸價只要繼續保持在7.3000以下，未來三至五個交易日恆指可望轉升，並見重上18,300至18,500點。

八月新增貸款金額按月升近三倍

近期人民幣走弱，故然與市場對內地和美國的利率走向相反的預期有關；但亦不容忽視不少投資者看淡內地經濟前景，加速人民幣在9月上旬貶值情況。隨著9月11日內地公佈8月新增貸款金額約13,600億元人民幣，較7月不足3,460億元多出超過2.90倍，又較市場預期約12,000億元 (如下圖)，多出超過一成，驅散不少看淡內地經濟前景的負面情緒，當日開始人民幣漸見回升。另可留意此前在9月9日 (週末) 早上公佈的內地居民消費物價指數 (CPI)，也為人民幣回升帶來助力，8月數據為0.1%，於7月的-0.3%。

資料來源：www.investing.com

此數據的關注點是「由負轉正」，釋除市場對內地進入通縮周期的疑慮，而0.1%亦乎合市場預期。不過有著兩項經濟數據帶出的利好訊息，人民幣見回升，本週恆指暫時仍錄得三連跌，除了與上周五惡劣天氣令港股停市而A股下跌有關，亦應留意9月12和13日大市成交金額約841億和799億元，遠低於健康水平下限的1,200億元，證明港股缺乏買盤承接，所以恆指走勢未見隨跟人民幣表現。觀乎恆指已見六連跌，並相信短期負面消息經已消化，預期恆指會繼續收高於18,000點，認為港股的中長線吸引時機已出現。

聶振邦 (聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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