Blog

2月6日 (本周二) 中央匯金發公告，指充分認可當前A股市場配置價值，已於近日擴大ETF增持範圍，並將持續加大增持力度及規模。中證監回應指，當前A股估值水平處於歷史低位，中證監將為中央匯金等入市操作，創造更便利條件，也將繼續協調引導公、私募基金、證券公司、社保基金等機構投資者更大力度入市，鼓勵和支持上市公司加大回購增持力度，為A股市場引入更多增量資金。另外，同日人民銀行進行3,390億元 (人民幣，同下) 的14天逆回購操作；而上週 (1月29日至2月2日) 則合共進行17,470元逆回購操作。故此，周二中港股市均見顯著上揚，絕非偶然情況。

欠利好消息承接港股難續升

這是利好消息配合資金充裕產生的結果，其中恆指大升逾600點 (升幅超過4.00%，為2023年7月25日以來最大升幅)，並以近乎全日高位 (16,154點) 的16,136點收市，1月30日以來最高。然而，筆者相信大家都明白單日異動上揚不足以證明港股已重拾升軌，畢竟昨日開市大約首半小時，港股仍見升勢，未到上午10:02恆指已高見16,408點，升逾270點；但未到上午收市，升幅已全然蒸發，尾市15分鐘更變為倒跌，上午收報16,125點，下跌12點。上午表現最差成份股是中芯國際 (0981)，跌近6.80%，消息面有2月6日晚上發佈2023年第四季度業績快報，錄得令市場明顯失望的業績，收入雖見輕微增長，盈利卻大幅倒退。

資料來源：阿思達克財經網

今年首季毛利率預期要大減

2023年第四季股東應佔溢利約11.48億元 (人民幣，同下)，較2022年同期約27.44億元，倒退近六成。2023全年溢利約48.23億元，較2022全年約121.33億元，則倒退逾六成。集團表示溢利下降主因是過去一年，半導體行業處於周期底部，全球市場需求疲軟，行業庫存較高，去庫存緩慢，且同業競爭激烈；故此集團平均產能利用率降低，晶圓銷售數量減少。另於快報中的解說，集團業績表現有望改善，2024年第一季銷售收入預計環比持平至增長2.0%，折合約17.07至17.42億美元，而2023年同期收入約14.62億美元，即預期增長16.8%至19.1%。然而，集團預期2024年第一季在9.0%至11.0%，即最壞情況是較2023年第四季的減少逾半。

資料來源：中芯國際2023年第四季度業績快報公告

數據間接反映同業競爭依然激烈，在晶圓售價上有下調壓力，所以市場對快報內容傾向解讀負面，令股價受壓。值得留意港股只要缺乏利好消息，市場便傾向將負面消息發酵，所以今日 (2月8日) 公佈今年1月內地消費者物價指數 (CPI)，暫時被負面解讀機會較大，市場預期為 -0.5%，較去年12月的 -0.3%還要低。倘若實數乎合預期，內地會是連續四個月見通縮，上回多月錄得通縮已在2009年，並且預期值 -0.5%與去年11月的相同，亦是最近四個月以來最低，傾向對今年第一季內地經濟增長放緩感到憂慮，恆指有進一步回吐壓力。現應留意不是萬六關口，而是更具代表性的15,800點，要是失守收市，恆指又要回到15,200至15,800點之間的橫行悶局。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。