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自5月23日恆指失守10天移動平均線收市後，走勢一直偏弱，終在昨日 (6月19日) 重上收市，結束接近一個月的受制格局。上升超過510點，收報18,430點，同日上破10天和20天線收市。另外，回顧6月7和11日之間見下跌裂口，介乎18,302至18,267點，現時收高於裂口頂部，又高於6月7日收報18,366點，看來5月21日以來恆指反覆向下，如今走勢上或有所改變。然而，筆者認為對後市表現還不宜太早感樂觀，畢竟暫時只見一天收高，何況上方仍有18,500點心理關口，方向尚待確認。

萬八關口上落欠方向

在還未見恆指連續兩天或以上收高於18,300點之前，就著6月11日以來的收市位來看，視為一直處於18,000點水平的「上落市」格局，至6月19日共七個交易日，已有四日收低於18,000點，暫見超過一半日子。早於6月13日發佈市評文章時表示，若見連續兩天失守18,000點收市，後市走勢不容樂觀，如今卻已不少於三天了，應解讀為後市偏淡。話雖如此，始終未見恆指收低於17,800點，加上昨日恆指不但重上10天和20天線收市，更錄得逾五百點反彈，故此後市是否利淡要再觀察。

資料來源：阿思達克財經網

逾一個半月處於牛市

就著牛市或熊市定性而論，由於自4月29日以來恆指均收高於市場稱為「牛熊分界線」的250天線，因此視為現已超過一個半月處於牛市。此線現時大概在17,600點，所以若見連續兩天或以上收高於17,800點，才要有步入熊市的心理準備。不過，徘徊於萬八關口應是短期，皆因自6月11日大市成交金額接近1,400億港元後，便逐步減少，至6月17日起經已不足1,000億元，若見連按週計日均成交額也低於千億元，預期恆指會形成「陰跌」格局，走勢上就漸見逼近250天線，屆時有意離場的投資者將增多，視為後市偏淡重要線索。

社會消費增長勝預期

周二內地公佈5月「三頭馬車」數據，反映居民消費表現的社會消費銷售額走向一直是市場焦點，增長3.7%，除了遠高於4月的2.3%，亦勝預期的3.0%，結束過去連續五個月低於市場預期，以及連續五個月下跌後終見回升。國家統計局解讀數據回升主因有二，其一是受惠於以舊換新的消費品升級政策，例如新車和家電獲直接資助，提升耐用品消費表現；其二是「五‧一」黃金週長假期，今年的連假較去年的多兩天，令假日消費增速加快，餐飲和服裝行業同見受惠。

資料來源：www.investing.com

筆者認為以上數據表現令不少投資者見恆指由高於19,700點回落至現時徘徊在萬八關口持觀望態度，有意造淡的大戶也不敢輕舉妄動，以防遭到「挾倉」。另可留意內地「618購物節」剛結束，短期將公佈電商平台銷售表現，以及下週亦有官方製造業和服務業採購經理指數 (PMI) 出爐，若見兩者同勝市場預期，有望帶動恆指上破現時橫行悶局；反之，恆指將見續跌，屆時於17,000至17,200點之間才有較大支持。觀乎5月底恆指收於18,079點，昨日則收於18,430點，由跌轉升，倘若升市延續至6月底，便見五個月連升，但連月上揚終有結束之時，留心將令7月大幅回調的風險增加。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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