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恆指經歷8月7至30日超過三週的上揚走勢後，踏入9月升勢消失，於9月2至9日錄得9月首五個交易日同見跌市，其後四個交易日 (9月10至13日) 走勢反覆，曾於9月11日低見16,964點，為8月9日以來第二度低位失守萬七關口；但於9月13日卻高見17,540點，反彈近580點。就著收市位而言，9月4至13日歷時七個交易日，介乎17,108至17,457點，於17,000至17,500點的區間之中，橫行已超過一週，不過就價量互動而言，未見擺脫橫行跡象。從9月10至13日共四日，其中三日見升，不過期內大市成交金額每日都在減少，四日皆如此，由9月9日約1,337億港元，降至9月13日約889億元，累減逾1/3。

港股成交額連續四日減少

當然，9月9日為恆指服務公司一系列指數成份股換碼的生效日期，理應前一個交易日收市後便進行調節，不過9月6日是「風假」，推遲至9月9日才進行，所以當日超過1,300億元的成交額，對照當日下午3:59至4:10之間錄得成交額約192億元，扣除成份股換碼因素後成交額約1,100億元，由此推斷短期恆指若要企穩在17,500點之上，按週計的日均成交額需要不少於1,000億元。另想指出恆指於上周四和周五雖均收高於250天移動平均線 (又稱「牛熊分界線」)；但仍不宜視為港股走勢經已轉強。皆因上周五收報17,369點，較250天線為17,237點僅高出約130點，少於200點顯然差距依然偏小，本週隨時此線又見得而復失。

資料來源：阿思達克財經網

減息兩選項概率變得接近

另可留意上周五恆指雖曾衝破17,500點，高見17,540點，不過全日處於17,500點之上還不到20分鐘。上述高位見於上午10:21，之後恆指便持續下行，至下午2:39低見17,357點，為上午9:33以來的低位，從高位回落逾180點。而17,357點與收市位17,369點相距又僅約10點，無異於近乎上午9:33以來的低位收市，充份反映上揚乏力。究其原因現時中港自身缺乏利好消息，加上美股表現反覆，受著美國近期發佈經濟數據好壞參半影響。美國時間截至9月13日上午10:15，距離9月18日聯儲局議息不足五日，利率期貨預期減息1/4和1/2厘的概率分別是52.0%和48.0%，而早前於9月9日發佈市評文章時表示9月6日相對概率為70.0%和30.0%，預期減息1/4厘概率銳減。

資料來源：www.investing.com

數據反映雖已逼近9月議息日子，市場還未肯定屆時聯儲局會減息多少，回顧2022年3月美國進入加息週期，當時加息1/4厘，之後加息幅度才漸見增加，相信聯儲局於許可情況，希望安排9月減息1/4厘，待觀察經濟反應後，再決定是否要加大減息力度。不過若是美國經濟衰退壓力增大，聯儲局便需要減息1/2厘，減低美國陷入衰退風險。此外，近日美國大企業陸續宣佈裁員，例如四大會計師行之一的羅兵咸永道據報將裁員達1,800人，為2009年以來首次正式裁員；微軟亦已宣佈將裁減Xbox遊戲部門約650名員工，也是去年第四季完成收購動視暴雪後，第三次進行裁員。筆者預期美國大企業裁員消息仍會陸續有來，將令美股投資氣氛轉差，所以大家應有心理準備就算進入減息週期後，港股可能仍會受制於17,800點水平。

聶振邦 (聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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