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2025年首季結束，恆指累升逾3,000點，升幅超過15%，為1994年以首季表現最好，相隔超過三十年。雖然如此，若以3月19日高見24,874點，相對3月31日收報23,119點，不足半個月累跌逾1,750點，並已連續五個交易日收低於20天移動平均線，確認1月中以來的升浪被破壞了。有著內地財政部斥資達5,000億元人民幣增持四間國有銀行A股的重大利好消息加持，周一 (3月31日) 恆指仍跌逾300點，收報23,119點，接近下方二萬三關口。觀乎2月21日計起已逾一個月，除了3月4日收於22,941點，其餘日子均收高於23,000點。

二萬三關口打著擦邊球

技術走勢上反映23,000點有一定支持力度，惟考慮到2月7日以來大市成交金額表現，除了3月26日約1,998億港元，其餘日子均逾2,000億元，交投活躍已維持逾一個半月，配合早前利好港股消息已消化，以及美股近期走弱，隨時迎來較強沽壓，或令港股較大波動格局持續，4月中或之前恆指失守二萬三關口續跌風險不小，暫對後市走勢不宜掉以輕心。事實上，3月31日和4月2日 (昨日) 恆指同見走勢「驚險」，分別於下午開市約一小時和上午開市約十分鐘低見23,002和22,980點，於二萬三關口打出「擦邊球」。

資料來源：阿思達克財經網

十字星當道該如何解讀

3月26日至4月2日共六個交易日，恆指可謂「十字星」當道，3月26、27日和4月1、2日看陰陽燭日線圖，分別燭身為23、34、10和35點，均見少於50點，相比日內高低波幅為246、493、333和412點，普遍超過300點，少則也近250點，與燭身長度見反差大，故此視為六個交易日有四日見「十字星」。於3月31日發佈市評文章時表示，恆指出現「十字星」形態，證明好淡爭持激烈，最近兩日收市位在23,200點水平爭持不下，大市成交額分別約2,502億和2,166億元，認為有啟示性。

本月若見上落市已萬幸

昨日成交額約2,166億元是2月7日以來第二低，僅多於3月26日約1,998億元，隱約見大市成交額有減少跡象。3月業績期過後相信對港股投資熱度大影響，要是直到4月中也未見好的重大利好消息，預期成交額減至2,000億元以下。前文已指出3月20至25日橫跨四個交易日恆指已跌逾1,400點，賣方動力見大消耗，理應買方動力反擊條件大增，事實卻見上揚乏力。如今若以3月25日和4月2日分別收報23,344和23,202點比較，再跌逾140點，恆指走勢進一步欠佳，故此筆者認為4月若見「上落市」已是萬幸。

資料來源：阿思達克財經網

自3月25日起恆指受制於20天線，至今達到七個交易日收於其下，證明已成阻力位，至於下方支持位先看23,000點關口；但相信大家觀察最近三個交易日恆指表現，應明白此關口「危危乎」，上面表示4月中或之前恆指失守二萬三關口續跌風險不小看法有技術走勢支持。倘若失守後進一步看50天線，昨日處於22,594點，此線自1月24日以來每個交易日在上移，下週會在22,700點之上，所以恆指就算繼續守住23,000點卻未見升，失守50天線僅時間問題。此線不斷上移，不宜作支持位參考，而2月14日低見22,027點，所以失守23,000點後，可能落到22,000點才見較大支持。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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