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從1月13日恆指低見18,617點 (去年9月25日以來最低，相隔近四個月)，至2月7日收報21,133點，不足一個月累升逾2,500點，升幅超過13.50%，相信不少投資者感到驚喜。畢竟自美國時間2月4日對華進口貨加徵10%關稅，理應新一輪中美貿易戰展開，中港股市添上陰霾才對，但實則2月暫見港股恆指累升逾900點，升幅近4.50%；A股上證指數也累升逾1.60%，深證成指表現更佳，暫升逾4.10%。到底近日有何利好因素，帶動中港股市於農曆新年長假後，雙雙上揚呢？後市有否續升動力呢？

美國徵關稅為舒財困

從美國時間1月20日特普朗正式上任總統，至2月4日對華額外關稅實施，相隔僅約兩週，除了可解讀為特普朗再度上任早已有備而來，筆者留意美國急於實施新關稅措施還有一個原因，皆因「非常莫財」。參考截至2024年12月1日美國政府債務約36.2億美元，較中國、德國、日本、印度、英國和法國的GDP總和還要高；而於2024年美國GDP約29.2億美元，國債佔GDP接近1.24倍，即一年的國家生產力不足以還清國債，要用上接近五個季度的方能成事。短期若要舒緩財困，自然要「開源」，於是透過關稅向其他國家或地區「伸手」。

資料來源：谷歌搜尋器

今輪貿易戰中國有利

顯然美國發動的新一輪貿易戰，中國已非主要對象，更有美國貿易代表人選上週在參議院財政委員會的會議上表示，不排除推向所有進口美國商品都徵收關稅。暫時未知措施會否真正落實，不過現時相對2018年貿易戰，市場當時認為中國會被「孤立」的看法，如今似乎是相反，被視為是美國親密盟友的「七國集團」(G7) 成員如英國和歐盟，近期與中國交流變得積極，並有報導指德國和丹麥等歐洲國家陸續有企業從OpenAI的ChatGPT轉向深度求索 (DeepSeek)，主要原因是成本考量，據環球知名市場研究機構Bernstein分析，DeepSeek的價格較OpenAI同類型模型便宜20至40倍。

高盛看好中概科技股

以上分析不難看出若美國在關稅徵收地域範圍不斷擴大，將有利中國與美國以外的國家和地區的關係發展，配合DeepSeek推出的AI模型近期驚艷全球，全球機構投資者紛紛看好今年中資科技股表現，大有估值重塑條件。例如高盛近日發表的最新報告指出，DeepSeek的崛起，意味AI行業發展正從硬件基礎設施層向軟體應用層轉移，為全球市場的多元化發展提供新機遇，尤其係是「中概科技股」，並列出看好的20隻港股，包括大量恆指成份股如騰訊控股 (0700)、阿里巴巴─W (9988)、小米集團─W (1810)、網易─S (9999)、京東集團─SW (9618)、百度集團─SW (9888) 和快手─W (1024) 等。

資料來源：富途牛牛

故此上周五 (2月7日) 恆指升逾240點，收報21,133點，為去年10月15日以來首度收高於21,000點，收市位更是10月8日以來最高，距今達四個月。當日大市成交金額約2,464億港元，為今年1月8日以來首度高於2,000億元，亦是去年12月11日以來最高，以及去年10月21日以來第二高，實則較12月10日最高約2,475億元接近。港股交投活躍有望帶動恆指本週挑戰21,500點，只是要留意去年10月9日以來只有10月10日高位在此水平之上，見於21,622點，所以能否上破此關口，還看本週日均成交額能否達2,000億元或以上。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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