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上周三和周四 (3月26和27日) 恆指雖見二連升，但於陰陽燭形態均為「十字星」，筆者在3月27日發佈市評文章時已表示，恆指出現「十字星」形態，證明好淡爭持激烈。按理恆指已跌逾1,400點 (3月20至25日期內四個交易日)，賣方動力見大消耗，買方動力反擊條件大增，日內最大升幅卻僅約250點，對近日跌幅消化最多之時約18%而已，根本買方反擊乏力，只能與賣方維持拉鋸狀態。前文只有3月26日恆指表現作參考，如今連3月27日也是如此，進一步確認買方無力反擊。

恆指走勢暫難樂觀

對比3月25和28日恆指分別收於23,344和23,426點，後者高80餘點，可見上周三和周四的升幅尚未完全被消化，不過上周五夜期跌146點，收報23,284點，所以今日 (3月31日) 恆指走勢未許樂觀。事實上，夜期走弱受美股表現拖累，三項主要指數同是近乎全日低位收市，道指跌715點，跌幅1.69%，已是三項指數中表現最好，納指跌幅最大，達2.70%，收報17,322點，為去年9月11日以來第二低收市位，較3月13日的17,303點，相距不足20點；年初以來納指暫時累跌近10.30%。因此港股夜期僅跌0.62%，已展示良好抗跌力。

資料來源：阿思達克財經網

憂慮美國通脹升溫

市場解讀美股大跌源於通脹數據高過預期，上周五公佈2月核心PCE物價指數，按月升0.4%，高於1月的0.3%，亦高過預期的0.3%；按年表現相同，1月和預期均是升2.7%，2月則為2.8%。數字反映2月4日美國對華進口貨加徵關稅生效，並考慮到3月4日對華進一步加徵關稅生效，以及近日美國宣佈將對所有進口車加徵額外25%關稅 (將於4月2日生效)，市場指目前五大進口國分別是墨西哥、南韓、日本、加拿大和德國，市場憂慮美國通脹自3月起持續升溫。如此推論絕非無的放矢，單看上述額外關稅生效後，美國人買車成本就要增加。

資料來源：無線新聞

本土車廠同見受累

根據美國汽車製造商協會 (AAM) 數據，2024年進口車佔美國新車銷車達47.6%，約757萬輛，現時進口乘用車和貨車關稅分別是2.5%和25%，再加25%幅度不容小覷，除了令進口車數目減少，部分關稅成本也會轉嫁至美國消費者身上。而進口車減少的缺口雖由本土車填補；但需求增加顯然也會拉高本土車售價。至於其他被加徵關稅的進口貨，亦是同理，所以美國肯定有通脹升溫壓力。上周五「科技七雄」中的特斯拉 (TSLA.US) 也跌逾3.50%，跑輸納指跌2.70%，皆因特斯拉雖為美國汽車公司；但新關稅政策會令公司來自其他國家的汽車零部件價格上升，意味著其他美國汽車公司也面對同樣問題。

回看港股，現已連續四個交易日恆指收低於20天移動平均線，按前文觀點已可肯定此線成了阻力位，要有恆指本週續跌心理準備，關注23,000點會否有支持。上周五低見23,254點，較3月19日高見24,874點暫時最多回調逾1,600點，較1月13日計起最多升逾6,200點，升幅被消化超過26.00%。當然有人認為回調不足1/3，視為升勢未被破壞理據。筆者則想指出要是回調1/3，恆指便落到22,800點水平，較24,874點相距逾2,000點，屆時有多大可能短期內有力重上24,800點或以上，大家應心中有數，所以維持前文末看法，1月中以來已進場投資者，若見恆指落到二萬三關口也欠支持，開始部署減持為佳。

聶振邦 (聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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